Los fondos de renta fija siguen siendo un imán para atraer dinero en nuestro país, como ha ocurrido en años anteriores. En sólo cinco meses, los inversores han aportado 15.200 millones de euros a estos productos de ahorro, según los datos adelantados por Inverco, hasta mayo. Esta cantidad supone que han atraído un 46% más que hasta mayo del año pasado. Pero el resurgir de estos vehículos viene de atrás. Concretamente se produjo a raíz de que el Banco Central Europeo (BCE) empezó a telegrafiar el final de una era de tipos negativos en la eurozona, en el verano de 2022.
Aquel año la institución tuvo que combatir la inflación -que no resultó ser transitoria, como en un primer momento defendieron los bancos centrales- con una de las subidas de tipos más rápidas que se recuerdan, con el consecuente impacto que esto tuvo en el precio de los bonos. Entonces, una cartera de renta fija global perdió nada menos que un 16%, según el índice de Bloomberg y Barclays -la mayor bajada desde que existen datos-. Detrás de aquel desplome hubo también un rápido ascenso en las rentabilidades de los bonos, después de años en los no ofrecían prácticamente nada, que hizo que la renta fija volviera a estar en disposición de cumplir con su papel tradicional en las carteras, el de aportar diversificación.
Tras aquel ajuste la renta fija regresó con fuerza al terreno de juego. Sus mayores rentabilidades permitieron a las gestoras diseñar fondos específicos para invertir en este activo con rendimientos atractivos -recordar que en 2022 se produjo el boom de los fondos de renta fija a vencimiento, que llevó incluso a la CNMV a poner el foco en su venta y a exigir una mayor transparencia en su comercialización-. Esta mayor oferta casó perfectamente con el apetito de los inversores, que en España tienen un marcado sesgo conservador. ¿El resultado? Los fondos de renta fija pasaron de captar unos 8.000 millones de euros en 2021, antes de que el BCE empezase a subir los tipos, a atraer 15.200 millones solo en 2022, casi el doble.
Desde entonces, el dinero sigue canalizándose hacia ellos sin freno. Desde 2022 hasta mayo de este año, los fondos de renta fija acumulan suscripciones netas por valor de 76.700 millones de euros. Se han convertido, en otras palabras, en el motor de crecimiento de la industria. Ningún otro tipo de fondo se acerca a esta cifra en entradas de dinero en este tiempo. El perfil conservador del ahorrador español queda reflejado también en el hecho de que, tras estos fondos, sean los monetarios los segundos con mayores entradas de dinero en este periodo, con suscripciones netas de 19.000 millones de euros desde 2022. Este tipo de vehículo invierte principalmente en activos de muy corto plazo, líquidos y de bajo riesgo.
Y en 2025 la tendencia se repite. El ahorrador español prefiere fondos conservadores, y elige también fondos de renta fija mixta y monetarios, además de los puros de renta fija. En menor medida, los de retorno absoluto y de renta variable internacional también logran atraer dinero (ver gráfico). Y se consolida la dinámica de los años anteriores a pesar de que la renta fija ha vuelvo a dejar patente este año que no está exenta de volatilidad, como ocurre en la bolsa, y que también se puede perder dinero. La guerra comercial iniciada por Donald Trump, la rebaja de Moody's en la nota crediticia de EEUU y las preocupaciones sobre el creciente déficit fiscal de este país han sido los principales elementos de inestabilidad para el mercado de bonos hasta ahora. Pese a los vaivenes, los fondos de renta fija consiguen rentabilidades positivas este año, del 0,99% según los datos de Inverco.
¿Es buen momento para invertir en renta fija?
Con el dinero entrando a espuertas todavía en renta fija, la gran pregunta que debería hacerse todo inversor es si es un buen momento para invertir en este activo. "La volatilidad no tiene por qué verse como un riesgo, sino como una herramienta valiosa para el inversor. El actual entorno de tires atractivas permite a los inversores en renta fija obtener tanto ingresos como diversificación, siempre que su asignación a este activo sea lo suficientemente eficiente", señalan en Wellington Management. El contexto actual exige, eso sí, ser muy selectivo.
En este contexto, de menor crecimiento económico, mayor inflación, reducción de los beneficios y aumento de los niveles de déficit y deuda, "las curvas seguirán ganando pendiente", valora el equipo de análisis de Bankinter. "Por ello, reiteramos nuestra recomendación defensiva, focalizada en los tramos cortos/medios de las curvas. En bonos corporativos, escogemos aquellos con elevada calidad crediticia, frente a high yield, porque la rentabilidad/riesgo no compensa", exponen.
