Madrid 
La entidad de banca privada atl Capital augura un nuevo año alcista para los mercados en un entorno de crecimiento que consideran "moderado". Esta tendencia se sostiene en bases sólidas: una inflación en descenso cada vez más próxima al objetivo de los bancos centrales, unos tipos de interés también a la bar y, todo ello, a la par que los beneficios empresariales siguen al alza. En este contexto, apuntan a que las bolsas mundiales podrían volver a registrar subidas de entre el 10% y el 14% en 2025. El elefante en la habitación que podría trastocar en cierta manera todo este escenario óptimo vuelve a ser Donald Trump.
El ideario político del nuevo presidente de la Casa Blanca, aunque positivo en algunas cuestiones (la desregulación, la bajada de impuestos y el mayor gasto en denfesa) puede devolver las precupaciones al terreno de la inflación y presionar esta al alza, especialmente las referidas a los aranceles y las deportaciones, según explican desde la entidad. "Estas medidas de mayor crecimiento e inflación pueden provocar una reacción en la Reseva Federal realizando menos bajadas de tipos de las previstas inicialmente o incluso no realizarlas", ha explicado Mario Lafuente, socio director de atl Capital.
En este sentido y dentro del marco de la política monetaria, estiman 1 o 2 bajadas de la Fed durante 2025 (aunque podría no haber ninguna, dependiendo de las medidas que tome Trump) y tres adicionales a la que ya realizó la semana pasada el Banco Central Europeo, que dejaría los tipos en el entorno del 2-2,25% a cierre de este año.
Con este escenario, Feliz López, socio director de atl Capital, explica que 2025 volverá a ser otro buen año para la renta fija. Su pilar de cartera en cuanto a este activo este año será deuda corporativa, con una duración entre 3 y 5 años. López añade que "la recomendación es combinar deuda corporativa de alta calidad y High Yield para obtener un extra de rentabilidad" y completar este paquete con deuda soberana "para compensar posibles pérdidas".
En renta variable, las subidas que pronostican para la bolsa mundial se apoyarán en el crecimiento de los beneficios empresariales, que, a nivel global, prevén que se incrementen un 10%. Desgranado por países, Ignacio Cantos-Figuerola, socio director de atl Capital, vuelve a ver en Estados Unidos el mayor crecimiento de los beneficios, en torno al 10-12%, mientras en Europa el porcentaje rondará el 6-8%.
Por sectores, la firma muestra su preferencia por el sector defensa, el financiero y el de salud. Recomienda rotar la cartera hacia pequeñas y medianas compañías americanas que ofrezcan una valoración más atractiva que Las Siete Magníficas.
Con estas inversiones, aconsejan también introducir activos privados para tratar de contener la potencial volatilidad que haya en los mercados. Y, por último, alertan: la calma reinará mientras el bono estadounidense a 10 años no se tensione al 5,5% o más. Si eso sucede "podrían producirse ajustes significativos en los mercados", advierten desde atl Capital.
