Hotelbeds ha presentado oficialmente ante la CNMV su folleto con el que arranca su salida a bolsa. La compañía espera recibir hasta 750 millones de euros en su OPV con un rango de precios por acción que oscilará entre los 10,5 y los 12,5 euros por acción. De hecho, está previsto que sea el 13 de febrero cuando arranque con su salto al parqué español que implicaría una valoración máxima de 3.000 millones de euros con el precio más alto y teniendo en cuenta la sobresuscripción que barajan desde la compañía.
La temporada de salidas a bolsa toma impulso tras el comunicado de Hotelbeds, que será el primer gran estreno bursátil del año. El holding propietario de la compañía, HBX, escoge el mercado de valores español para el debut de la compañía, ligada al soporte tecnológico ligado a la industria del turismo. De esta forma, el folleto incluye una oferta publica de venta de 725 millones de euros y una suscripción de acciones existentes posterior que ascendería hasta los 25 millones de euros.
La horquilla que recoge la compañía en su documento presentado ante la CNMV implica realizar una valoración de entre 2.660 y 3.030 millones de euros para el total de su capital. Son cifras que valoran al total de la compañía a un nivel inferior al que barajaba el mercado y por debajo del sector, si se compara el beneficio bruto de explotación de la compañía con los múltiplos a los que cotizan sus principales competidoras ya con historia sobre el parqué.
El beneficio bruto de explotación de la compañía se situó al cierre del 2024 (su año fiscal va de septiembre a septiembre) en los 397 millones de euros. Y su deuda al cierre del mismo periodo escaló hasta los 1.800 millones de euros. Por otra parte, sus comparables cotizan con múltiplo EV/Ebitda (valor de la compañía que incluye deuda o caja más capitalización bursátil entre beneficio bruto) de 12,5 veces. Esto implicaría que la capitalización bursátil de Hotelbeds estaría en los 3.186 millones de euros.
Así, una vez eliminada su deuda financiera neta a la valoración, la capitalización bursátil restante implicaría que la compañía saldría con descuento a bolsa tanto en la parte alta como la parte baja del rango. Concretamente del 5% si se toman los 12,5 euros en la parte alta del rango y del 18% en el caso más austero que no tendría en cuenta la sobreasignación prevista en el folleto.
En cuanto al reparto del accionariado, Cinven pasaría de controlar un 37,6% del accionariado a un28,5% suponiendo que no se ejercita la opción de sobreasignación (27% en el caso de que sí). Los porcentajes serían los mismos para CPPIB, el fondo de pensiones canadiense. El resto de accionistas también reducirían su participación a favor de la oferta publica de venta, de manera que el capital flotante rondaría entre el 30% y el 34%.
Una vez presentado el folleto ante la CNMV, la compañía abre el periodo oficial de bookbuilding, en el que HBX Group se acercará a los inversores para empezar a sondear al mercado y negociar los primeros precios. Este proceso se cerraría el 10 de febrero si todo sigue su curso. Para esa fecha está previsto que arranque el proceso de aseguramiento y tres días después, el próximo trece de febrero, su inicio de cotización y periodo de estabilización y sobreasignación (que estará al cargo de Bank of America Securities Europe y que podrá alcanzar hasta el 15%) en caso de que los colocadores lo consideren oportuno.
A priori, Hotelbeds se enfrenta a los riesgos habituales de una operación de salida a bolsa. Y estos son las condiciones del mercado. No obstante, el folleto también advierte a los inversores de los principales riesgos inherentes a la actividad de Hotelbeds, como son los factores macroeconómicos o geopolíticos que pueden afectar al gasto de los consumidores en viajes y, por extensión, a la principal fuente de ingresos del grupo que son las reservas hoteleras. Del mismo modo, por la deuda de la compañía, la fluctuación de los tipos de interés pueden afectar al coste de financiación del mercado y afectar al endeudamiento de la compañía.
Tampoco hay novedades en cuanto a la política de dividendos que no hayan adelantado en la compañía en su intención de salir a bolsa. El grupo afirma que reducirá capital en una futura junta general de accionistas prevista para el 10 de febrero. El objetivo es el de pagar un dividendo con un payout del 205 del beneficio neto a partir del 2026 y hasta 2029, pero no para 2025. Del mismo modo, está prevista una refinanciación de la deuda para conseguir sanear el balance antes de la salida a bolsa.