Un 2,367% ha tenido que pagar el Tesoro en la que ha sido la primera subasta de Letras a 12 meses de 2025, celebrada este martes, 7 de enero. Este interés medio es más elevado que el que desembolsó el organismo en la anterior colocación, la del pasado 3 de diciembre, que fue del 2,207%. El resultado de la subasta de hoy está en línea con lo que venía sucediendo con las Letras a 12 meses en el mercado secundario (donde se compran y venden estos títulos una vez emitidos). Después de meses de caídas, en las últimas semanas han experimentado un repunte en su rentabilidad, que se sitúa actualmente en el 2,35%.
El Tesoro se había propuesto conseguir entre 5.500 y 6.500 millones de euros, y la demanda superó los 5.700. Finalmente, el organismo adjudicó 4.179,23 millones.
En cualquier caso, el rendimiento que ofrece la deuda del Reino de España a 12 meses acumula una caída importante en los últimos meses. Hace sólo medio año pagaba un 3,40%, 100 puntos por encima del rendimiento actual. El motivo de este descenso no es otro que el proceso de bajada de tipos que el Banco Central Europeo (BCE) inició el pasado mes de junio. Las subastas de los últimos meses se han ido cerrando, casi sin excepción, a intereses sucesivamente más bajos. Las Letras ofrecen 100 puntos menos de rentabilidad que a inicios de año.
Parece ya lejana la época en la que las rentabilidades de las Letras generaban largas colas a las puertas del Banco de España. Eso sucedió en 2023, un año en el que el rendimiento de la deuda a 12 meses alcanzó el 3,92%, su nivel más alto desde la crisis de la deuda periférica que vivió Europa en 2012.
En la subasta de hoy, el Tesoro también ha colocado Letras a 6 meses (2.026 millones de euros, para una demanda superior a los 3.500), y por ellas sí ha pagado menos que en diciembre. El tipo de interés medio se ha situado en el 2,535% (hace un mes, fue del 2,55%). En lo que respecta a las Letras a 3 y 9 meses, la primera subasta de 2025 se hará esperar hasta el próximo martes, 14 de enero.
El ritmo de los recortes del precio del dinero en Europa se ha dejado notar en los últimos meses en las rentabilidades de las Letras. El Banco Central Europeo (BCE) ha ejecutado cuatro bajadas de las tasas en los últimos siete meses: en junio, septiembre, octubre y, el más reciente, en diciembre, cada uno de ellos por 25 puntos básicos. El mercado aún anticipa recortes por más de 100 puntos básicos en Europa de aquí a un año, según recoge Bloomberg.
En lo que respecta al bono español a 10 años, a mediados de diciembre logró recuperar el 3% y desde entonces se ha mantenido por encima de ese nivel; actualmente está ya en el 3,12%. El rendimiento que ofrece la referencia en España está por debajo del de su homóloga francesa, que se mueve en el 3,28%, y de la italiana (3,60%), y por encima de la alemana (2,45%). La escalada de la rentabilidad de los bonos soberanos en la recta final del año arroja pérdidas del 3,7% en 2024.