Madrid
La industria europea de fondos de inversión se acerca al final de 2024 con unas estimaciones de volumen patrimonial de 33 billones de euros, según recoge el informe anual de Efama, la asociación supranacional del sector, lo que sería un nivel histórico. Esto significa un crecimiento del 9,1% respecto al tamaño que tenía a finales del año pasado y encadena de esta manera su segundo año de crecimiento consecutivo, tras el abrupto descenso que significó 2022 (ver gráfico). Y esta cifra puede ser incluso mayor, puesto que el volumen estimado es para el cierre del tercer trimestre, por lo que al final podría superar ampliamente esos 33 billones.
Por poner en contexto esta cifra, hay que tener en cuenta que en Estados Unidos el volumen de la industria de inversión alcanza los 28 billones de dólares en fondos de inversión activos y de casi 10 billones de dólares en productos de gestión pasiva, con datos hasta octubre de la patronal norteamericana.
En Europa, dentro de la cifra de patrimonio se incluye la inversión en ETF. De hecho, el incremento de la inversión en gestión pasiva ha sido uno de los catalizadores del crecimiento del volumen patrimonial, según destaca el informe, motivado por el interés de los inversores minoristas, que de esta manera han pasado a representar casi un 31% del patrimonio en fondos por tipo de cliente, cinco puntos porcentuales más que hace un lustro. Los vehículos pasivos ya representan un 17% del total de activos bajo gestión, cuatro puntos más que hace una década.
"En los últimos tres años, los flujos de dinero se han dirigido a fondos monetarios y estrategias de gestión pasiva, tendencia que plantea interrogantes sobre el papel de la gestión activa y cómo puede diferenciarse en un entorno cada vez más competitivo", resalta el informe de Efama.
El estudio también resalta la importancia de la industria de fondos de inversión para financiar la economía europea, al contar con 6,6 billones de euros en activos de deuda y 3 billones en renta variable, un 28% y un 27%, respectivamente, del total de bonos y acciones cotizadas en Europa.
Por países, Reino Unido domina el mercado de fondos de inversión, con una cuota del 35%, seguido por Francia, con un 16,1%, Suiza, con un 11,2%, y Alemania, con un 10%. España se encuentra entre los siete mayores mercados, con un 1,7% del total de activos.
El desembolso que han debido realizar las gestoras de fondos en tecnología y para adaptarse a los nuevos requerimientos normativos ha provocado una caída de los márgenes de beneficios de las firmas europeas, en niveles no vistos desde la crisis financiera de 2008. Si el año pasado los costes representaban el 20,1% sobre la media del volumen de activos, los beneficios cayeron al 11,1%, cuando en 2021 representaban el 15,1%.
Y esta tendencia no va a aminorarse. "Se espera que las comisiones de los fondos sigan disminuyendo en los próximos años, impulsado por una mayor transparencia de los costes y la creciente competencia de la gestión pasiva, de manera que las clases de activos y las estrategias con menores comisiones de gestión serán las que experimentarán el mayor crecimiento de volumen patrimonial", resalta el informe, que advierte de que las estrategias de renta fija pasiva pueden crecer a una tasa compuesta anual del 11% para 2028.