Madrid 
Hacia tiempo que dos compañías no acaparaban tanto poder en el Ibex 35. Solo Inditex e Iberdrola agrupan casi un tercio del peso del índice nacional y lo hacen gracias al extraordinario comportamiento que ambas están registrando en el mercado español.
Concretamente, la ponderación de Inditex dentro del selectivo de las 35 alcanza el 16,57% mientras la utility consigue un peso del 14,52%. Juntas representan un 31,1% del Ibex 35, lo que constituye el mayor peso conseguido entre ambas compañías desde septiembre del 2020. Si además se añade la siguiente compañía que más pesa, Banco Santander (11,76%), solo el comportamiento de estas empresas representa casi el 43% del índice. Para ver a otras dos compañías acaparando tanto poder dentro del Ibex 35 hace falta remontarse una década, cuando Inditex y Banco Santander llegaron a sumar un 31,2%. Aunque la combinación de los pesos de Telefónica y Santander ha sido en la historia del Ibex 35 la que ha llegado a ser más alta: la ponderación de ambas firmas rozó el 43% en 2009.
La fuerte ponderación conjunta de Inditex e Iberdrola se consigue por el momentum. Ambas compañías podrán recordar el 2024 como el ejercicio en el que hicieron historia en bolsa, pues sus acciones han ido marcando en el transcurso del año nuevos altos históricos.
Los títulos de la textil gallega llegaron incluso a rozar la cota de los 55 euros el pasado 16 de octubre. Ahora se mueven algo más abajo, en el entorno de los 53,50 euros, pero el avance de la compañía presidida por Marta Ortega roza el 36%. Esta fuerte subida se traduce en el que el valor de mercado de Inditex ha crecido en más de 44.200 millones de euros en lo que acumula de año y se establece como la empresa más valiosa de la historia de todo el mercado español. Actualmente su capitalización supera los 167.100 millones de euros, aunque ha llegado a rebasar incluso los 171.000 millones en las últimas semanas.
Aunque para el consenso de analistas que recoge Bloomberg las acciones de la gallega cotizan sin potencial, ya son hasta siete bancos de inversión los que ofrecen valoraciones por encima de los 55 euros que aún le dejarían un ligero potencial de revalorización en los próximos meses. Los precios objetivos más atractivos alcanzan incluso la cota de los 60 euros, con los que Inditex aún tendría una subida del 12% y su valor de mercado llegaría a rozar los 187.000 millones de euros.
Con una recomendación de compra, incluso con su acción en estas cotas históricas, sus acciones se siguen adquiriendo con cierto descuento. Actualmente, los beneficios esperados para la compañía en 2024 (que se prevén nuevamente históricos) se compran en bolsa a un PER (veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción) de 27,7 veces, lo que hace que sus títulos se compren con un descuento del 7% con respecto a la media de la última década. Desde Citi opinan que "seguimos creyendo que la valoración parece poco exigente en relación con el crecimiento". Los expertos proyectan un crecimiento del 20% de sus ganancias en el próximo trienio hasta situarse por encima de los 7.100 millones de euros en su ejercicio fiscal 2027 (PER de 22,9 veces).
"Creemos que en el sector actual, los factores esenciales para triunfar son la agilidad, la flexibilidad, la rapidez, una fórmula omnicanal ganadora y la innovación. Creemos que Inditex cumple todos estos requisitos, ya que sigue siendo la mejor de su clase en cuanto a velocidad, al tiempo que aplica un enfoque dinámico al espacio, a Internet y a la integración entre ambos canales", opinan desde JP Morgan.
Las acciones de Iberdrola también han rebasado durante este año una cota que nunca habían alcanzado: los 14 euros. Ahora, se mueven ligeramente por debajo, aunque ya son también siete bancos de inversión los que valoran a Iberdrola por encima de los 15 euros en bolsa. Las valoraciones más optimistas se sitúan en los 16 euros que le otorgarían, además, la oportunidad de alcanzar los 100.000 millones de euros de capitalización. Actualmente, el valor de mercado de la utility ronda los 87.700 millones de euros, casi 12.300 millones de euros más que a comienzos del ejercicio.
Uno de los equipos de análisis que fija el valor de Iberdrola en bolsa en los 16 euros es el de Goldman Sachs. Desde el banco americano justifican este precio objetivo alegando que "a pesar de los sólidos resultados y una valoración superior a la del sector, creemos que Iberdrola podría seguir batiendo a sus homólogas", argumentan desde Goldman Sachs. Añaden, además, que la compañía tiene "un potencial alcista de doble dígito sobre el BPA del consenso, su crecimiento compuesto de la electrificación hasta finales de la década (+6% de tasa anual compuesta del BPA incluso a pesar de la normalización de los precios de la electricidad) y su modelo de negocio defensivo".
"En términos de valoración, creemos que el precio actual de la acción de Iberdrola tiene en cuenta el valor de once años de proyectos de energías renovables, por encima de la media de los promotores de energías renovables. En nuestra opinión, refleja plenamente las fuertes ambiciones de crecimiento de Iberdrola en ese mercado, y también tiene en cuenta los precios del segundo mayor pipeline renovable de todo el sector renovable", explican por su parte desde Barclays.
Al contrario que ocurre con Inditex, la fuerte subida que acumula la eléctrica en bolsa, del 16% en 2024, ha encarecido sus acciones. Los beneficios previstos para 2024 (que se estiman extraordinarios, por encima de los 6.500 millones, por la venta de activos en México) se compran a un PER de 16,5 veces, un 4% más caras que la media de la última década.