Los inversores más conservadores han tenido en los últimos meses un mayor abanico de opciones para lograr rentabilidades gracias a unos tipos de interés más altos. Las Letras del Tesoro y los fondos de inversión monetarios y de renta fija a corto plazo se convirtieron rápidamente en un gran reclamo. Pero los próximos recortes del precio del dinero amenazan con ir reduciendo el atractivo de estos productos. Ya se están viendo menores flujos, por ejemplo, hacia los monetarios, en busca de otras alternativas.
Los fondos de inversión, en conjunto, han captado 2.135 millones de euros (las entradas menos las salidas) en julio, un 76% más que el mes anterior, según los últimos datos publicados por Inverco este miércoles, alcanzando un patrimonio gestionado supera los 376.500 millones de euros. Aunque los productos monetarios han vuelto a situarse entre las categorías que más dinero atraen, se ha producido un freno considerable respecto a lo visto a lo largo del año. Las suscripciones netas se han quedado esta vez en 667 millones, casi la mitad de lo que habían logrado al mes de media este año (1.284 millones). Es la primera vez que la cifra cae de los 1.000 millones en 2024.
El dinero se ha repartido entre más categorías este último mes. Los fondos de renta fija a corto han liderado las entradas netas (1.232 millones, con los que ya suman 12.282 millones en el año), pero también han recibido más capital del que ha salido los productos de renta fija mixta, renta variable internacional, rentabilidad objetivo, fondos índice y los de retorno absoluto. Por el lado contrario, los vehículos globales, de renta variable mixta, garantizados y renta variable nacional han vuelto a sufrir reembolsos netos en julio.
Este menor entusiasmo por los monetarios también se ha visto ya en Europa, donde igualmente han sido el producto estrella del año. "Este tipo de fondo ha sido uno de los grandes beneficiados del movimiento al alza de los tipos de interés de muy corto plazo. Y, a juzgar por los flujos de dinero que han entrado en este tipo de fondos, ha sido el destino preferido de los inversores europeos. De hecho, en los últimos 12 meses ha sido la categoría europea que más dinero ha recolectado (unos 215.000 millones de euros), aunque es cierto que en estos últimos meses las suscripciones no han sido tan fuertes como algunos meses atrás", explicaba Fernando Luque, senior financial editor de Morningstar en un artículo el mes pasado.
En España, los monetarios acumulan suscripciones netas por valor de 8.372 millones de euros este año (la segunda categoría que más, solo por detrás de la renta fija a corto plazo). Así, pese a este menor ritmo de entradas, estos vehículos podrían batir el récord de suscripciones netas alcanzado en el año posterior al estallido de la burbuja puntocom, en 2001, cuando captaron 8.900 millones de euros.
Los flujos, unidos a la rentabilidad que consiguen, elevan el patrimonio que atesoran a 19.165 millones, lo que supone un crecimiento del 83% desde el cierre de 2023. Este dato es el más elevado desde 2007, según los datos de cierre anual que recopila Inverco, y se aproxima a la simbólica cifra de 20.000 millones.
La rentabilidad acumulada por estos productos en el año se acerca al 2% (1,95% a cierre de julio). Lo normal sería que el retorno que ofrecen empiece a bajar, aunque no tiene por qué ser de forma agresiva. "Hay que entender que, si el Banco Central Europeo sigue bajando los tipos de interés, la rentabilidad de los fondos monetarios se verá evidentemente afectada de forma negativa, pero será de forma paulatina. Un buen ejemplo para darse cuenta de ello es lo que pasó a finales del 2008 y el 2009, cuando el BCE se vio obligado a bajar fuertemente los tipos de interés. El impacto sobre la rentabilidad mensual de los monetarios se vio sobre todo bien entrado el año 2009", apunta Luque.
De momento, las gestoras que están aprovechando el tirón de los monetarios son CaixaBank, Kutxabank y Mutuactivos, que cuentan con los principales productos comercializados en España por firmas nacionales.
Las Letras, en mínimos
La expectativa de bajada de tipos en la zona euro se ha incrementado en las últimas semanas, acelerando la caída en el interés que en general ofrecen los activos más conservadores. Las Letras del Tesoro a 12 meses, por ejemplo, ofrecen ahora la rentabilidad más baja de todo el año. Estos títulos de renta fija están cotizando en el entorno del 3,13% en el mercado secundario, donde se intercambian después de ser emitidos.
La próxima subasta de Letras con vencimiento a un año se celebrará el próximo martes, 6 de agosto, y lo previsible es que los rendimientos se reduzcan con fuerza respecto a la emisión anterior, cuando se colocaron a un interés medio del 3,37%.
En este caso aún no se puede comprobar si los inversores están acudiendo como lo hacían en meses anteriores, ya que los últimos datos públicos de tenencias de Letras corresponden al mes de mayo, cuando se vio otro aumento hasta controlar los minoristas un 37,4% del total.
