Cerca de un 15% se ha desplomado Naturgy en el parqué en 3 días, después de saberse que la opa que esperaba el mercado sobre la compañía no se producirá. El lunes 10 de junio, con el mercado ya cerrado, se conocía que el grupo emiratí Taqa ha roto las negociaciones que mantenía con Criteria -dueña de cerca de un 27%- para lanzar una oferta por Naturgy. Con este giro de guión, el brazo inversor de La Caixa tendría ahora que buscar otro socio si quiere crear un núcleo duro en Naturgy que le permita dar estabilidad al accionariado.
Si la cotización ha reaccionado de forma abrupta a esta noticia, entre los analistas la reacción ha sido casi nula. Las casas de análisis que siguen a la compañía energética prácticamente no han variado sus recomendaciones sobre ella. Diez casas de análisis han revisado sus valoraciones para Naturgy desde el lunes, y ninguna de ellas ha movido un ápice el precio objetivo que ya le daban con anterioridad. Pero, con el brutal descenso del valor en bolsa, lo que sí ha cambiado, y mucho, es su potencial alcista. Con un precio objetivo medio de 24,4 euros por acción, los analistas del consenso de mercado que recoge FactSet otorgan a la acción de Naturgy un recorrido cercano al 15%. Esto, incluso después de la subida que experimentó ayer el valor, que repuntó tras 2 jornadas de descensos. El valor que comprar hoy: Se busca un rebote en Naturgy hasta los 23,75 euros.
Los analistas de Renta 4 destacan, en un análisis técnico del comportamiento de Naturgy en bolsa desde 1998, que "en los últimos años, menos en una ocasión, las ocho veces que la compañía ha cerrado con caídas próximas o superiores al 10% han sido zonas de enorme atractivo comprador pocos meses después, con independencia de que, en alguna ocasión se haya caído algo más antes de iniciar un importante rebote". Mencionan momentos concretos en la historia bursátil del grupo; por ejemplo, tras los mínimos a los que cayó en 2020, la acción de Naturgy cotizaba un 22% más arriba 2 meses después. "Caídas de este tipo en el cierre del día son poco frecuentes, por lo que, o bien se comienza a recuperar parte de dicha caída durante la sesión o, en todo caso, sería bastante probable que un inversor se encontrara ante atractivas zonas de compra a pocos meses vista", señalan.
Sin embargo, desde el punto de vista fundamental, Naturgy sigue defenestrada. La media de analistas sigue sin ver su valor. La compañía tiene la peor recomendación de todo el Ibex 35 por parte del consenso de mercado que recoge FactSet. De las 12 entidades que han actualizado sus valoraciones y sus consejos para la compañía desde el lunes, sólo una (Morningstar) la ha mejorado (la pasa de mantener a comprar), tal y como refleja Bloomberg. Otra (Kepler Cheuvreux) la empeora a vender, y el resto mantiene sus recomendaciones previas, casi todas neutral o vender.
Teniendo en cuenta no sólo las valoraciones más recientes sino todas las que recibe la compañía, que son unas 20, la más optimista es, precisamente, la de Renta 4, que la ve en 28 euros (un 31% más arriba), seguida de Mirabaud, que la sitúa en los 27,8 euros (un potencial del 30%) y de CaixaBank, en los 26,15 euros (un recorrido del 23%).
En lo que respecta a un posible acercamiento entre Criteria y el fondo australiano IFM (otro de los principales accionistas de Naturgy, con un 15% del capital), la primera ahuyentó el miércoles esta opción. Fuentes oficiales de Criteria aseguraron a elEconomista.es que tras la decisión de Taqa de abandonar la operación sobre la gasista española, el holding no ha recibido ningún tipo de propuesta por parte de fondo australiano. Según señalaron desde el equipo de análisis de Sabadell en su informe diario del jueves, esta noticia "es negativa pero de impacto limitado, ya que viene a confirmar lo que el mercado ya habría puesto en precio tras la caída bursátil de Naturgy desde que se anunciara la ruptura de las negociaciones de Taqa y Criteria. Dado que la relación entre IFM y Criteria ha sido tensa desde el principio, el mercado asigna pocas probabilidades de éxito a un potencial acercamiento entre ambos u otra alternativa diferente por parte de IFM que no cuente con el respaldo de Criteria", añadían.