Copasa, MásMóvil, Sugal o Grenergy. Son empresas muy distintas que tienen en común haber marcado algún hito en la historia del mercado alternativo de renta fija (MARF) en sus diez primeros años de vida, y reflejan también que no hace falta ser una firma cotizada para encontrar financiación en los mercados de capitales. De hecho, el 68% de las compañías que se han acercado al MARF en la última década no estaban presentes en bolsa; el 6% cotizaba en BME Growth y el 26% en el mercado principal. El universo de nuevas empresas que pueden encontrar aquí financiación es enorme teniendo en cuenta el volumen de pymes que hay en España, y difícil de contabilizar, pero desde BME creen que es "sostenible" a futuro el crecimiento de 10-15 firmas nuevas al año visto desde 2013.
El volumen de deuda emitida en el MARF también está logrando crecer este año, tras estancarse el pasado en el entorno de los 13.800 millones de euros. Las compañías han captado 10.476 millones entre enero y septiembre, un 6,2% más que en el mismo periodo de 2022, según el informe "El MARF transforma la financiación empresarial en España", presentado por BME este lunes junto a las autoras María José Palacín y Carmen Pérez, profesoras de Economía Financiera de la Universidad de Sevilla. A estas cifras hay que sumar ya otras colocaciones cerradas en octubre, como las de Ence o Greening.
En total, se han acercado 143 firmas al MARF desde su creación, con un crecimiento anual de 14 empresas de media en la década y más de 70.000 millones de euros colocados. De mantenerse este crecimiento constante de compañías, en otros 10 años la cifra podría superar las 280 firmas. Son 97 las empresas no cotizadas que han accedido a él, con nombres como Mango, Pikolin, Sampol, Barceló, Grupo Ortiz, Pryconsa, Grupo Cunext, Aldesa… Y es aquí donde puede continuar el crecimiento, puesto que las ya cotizadas tienen más posibilidades de acceder a otros mercados de renta fija.
El crecimiento es sostenible en los próximos años, afirma Gonzalo Gómez Retuerto, director general del MARF y de Renta Fija de BME, una vez que este mercado ya ha abandonado la fase inicial y se ha consolidado. Ya es conocido fuera. Hasta 14 empresas extranjeras se han financiado en él, y un 40-45% de los inversores que están comprando las emisiones de este mercado, destinado exclusivamente a institucionales, son internacionales, pese a que la mayoría sigue siendo nacional por el mayor conocimiento de las empresas españolas, indica Gómez Retuerto. "La incorporación al grupo Six le está dando más internacionalización al mercado", opina Carmen Pérez, quien apunta a que una de las claves estará en abrirlo "a todo tipo de emisores", tanto por tamaño como por sectores, incluyendo, además, tanto a empresas más jóvenes como a otras más maduras. Hasta la fecha, el 56% de las emisiones se han realizado por compañías con menos de 20 años de vida.
Detrás de todos los vectores de crecimiento están algunas empresas pioneras. Copasa fue la que estrenó este mercado en diciembre de 2013, con una emisión de bonos, reafirmando que estaba dirigido en buena parte a empresas no cotizadas que podían obtener financiación a través de esta otra vía. MásMóvil, que llegó a estar en el Ibex 35, colocó bonos cuando aún estaba en BME Growth, y Sugal y Grenergy representan a la primera firma extranjera en acudir al MARF, en el primer caso, y a la que estrenó las operaciones verdes, en el segundo. Las colocaciones relacionadas con ESG alcanzaban los 2.900 millones a cierre de septiembre, acercándose ya a los 3.031 millones logrados en todo 2022.
Aunque, sin duda, una parte importante está en las titulizaciones y los pagarés. "La titulización es un instrumento muy potente del que se benefician cientos de empresas, eso llega más al tejido productivo, les financia el circulante empaquetando las facturas. También préstamos a pymes. Son empresas que no tienen cabida en el mercado de renta variable", explica Domingo García Coto, director del Servicio de Estudios de BME. Los pagarés, por su parte, "son una forma de entrar, cuando las empresas ya están más familiarizadas emiten deuda a medio y largo plazo", explica Pérez.