La inversión sostenible afloja. El dinero encadena dos trimestres consecutivos saliendo de los fondos socialmente responsables (los que contemplan criterios ambientales, sociales y de gobierno corporativo), según los datos publicados este miércoles por Morningstar. Las cifras corresponden a productos a la venta en la UE a cierre del tercer trimestre de 2023.
No es que se estén produciendo reembolsos abismales, pero la tendencia es clara. Las dos principales tipologías de fondos sostenibles -los artículo 8, que incluyen características ESG, y los artículo 9, los más puros- están perdiendo atractivo para los inversores. Los artículo 8 –que suponen ya el 53% del patrimonio en fondos en la UE, ver gráfico– sufrieron salidas de dinero en el trimestre anterior, y también en el último. Entre junio y septiembre, afrontaron reembolsos por 20.500 millones de euros, que se suman a otros 21.500 entre marzo y junio. "En un contexto de presiones macroeconómicas persistentes, incluyendo altos tipos de interés y una ralentización en algunas de las principales economías, los inversores continuaron retirando dinero de los artículos 8", tal y como señalan los analistas de Morningstar.
Por su parte, los fondos artículo 9, los más exigentes según el Reglamento de Divulgación de la UE, captaron en el último trimestre una anémica cifra de 1.400 millones de euros (frente a los 3.700 millones en entradas en el anterior). Se trata de su nivel más bajo de suscripciones desde que entró en vigor el citado Reglamento europeo, en marzo de 2021. Esta regulación supuso una auténtica revolución en el sector y marcó además el pistoletazo de salida a la creación, casi contrarreloj, de un aluvión de productos artículo 8 y artículo 9, con los que las gestoras aspiraban a encajar en la definición de productos de inversión sostenible propuesto por la Comisión Europea. La Comisión Europea afloja la presión para que crezca el número de fondos 'artículo 9'.
Fondos no 'verdes'
En paralelo a esta debilidad de los flujos hacia los fondos más responsables, los productos no ESG (los clasificados como artículo 6, según el mismo Reglamento europeo) han seguido recibiendo entradas de dinero, al igual que viene sucediendo durante todo el año 2023. En concreto, entre julio y septiembre captaron 17.800 millones de euros, que se suman a los 19.800 del periodo anterior.
Para poner en contexto estos datos de captaciones y reembolsos es necesario tener en cuenta que el patrimonio en fondos a la venta en la UE superaba, a cierre de septiembre, los 8,85 billones de euros. De esos activos, el 56,4% (unos 5 billones de euros) corresponde a activos sostenibles: un 53% son artículo 8 y un tímido 3,4% son artículo 9. El 43,6% está en fondos artículo 6, los que no incorporan criterios de sostenibilidad. Estos porcentajes apenas han variado en los últimos meses.
También ha declinado el número de lanzamientos de fondos 8 y 9: entre julio y septiembre se pusieron en el mercado 126 nuevos productos, un 31% que en el trimestre anterior. En opinión del equipo de análisis de Morningstar, el entorno macro desincentiva los lanzamientos: "Este declive en lo que respecta a los nuevos productos puede atribuirse en parte al sentimiento general del mercado, marcado por los continuos desafíos en el entorno macroeconómico, que pesa sobre los mercados tanto de renta variable como de renta fija", explican estos expertos.