El primer fondo asesorado por un medio de comunicación en España se sitúa el quinto de su categoría, la de renta variable de gran capitalización estilo valor, y acumula una rentabilidad del 37,46% desde su inicio, que se traduce en un retorno anualizado que roza el 7%.
El mercado volvió a mostrar resiliencia en junio, a pesar de las claras señales de desaceleración del ciclo económico global y de una inflación que, aunque está moderándose, aún sigue lejos del objetivo del 2%, sobre todo la subyacente. Su fortaleza ha hecho, incluso, que se aleje en el tiempo la posibilidad de que los bancos centrales recorten los tipos de interés hasta junio de 2024. Nada de esto ha impedido a las bolsas dar continuidad a las subidas de los meses anteriores.
En este contexto, Tressis Cartera Eco30, el primer fondo asesorado por un medio de comunicación en España, también logró una rentabilidad del 3,33% en junio, que eleva sus ganancias anuales hasta el 11,08%, a cierre del mes pasado. Tressis Cartera Eco30 consigue 4 puntos más de rentabilidad que sus comparables en el año, que ganan de media un 6,83%, según datos de este mismo proveedor.
El buen comportamiento del fondo desde enero ha permitido que la rentabilidad que acumula desde su inicio engorde aún más. Desde que la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) lo aprobó, en septiembre de 2018, Tressis Cartera Eco30 logra una rentabilidad del 37,47%. Con ella, el fondo se aproxima al objetivo con el que se creó, el de duplicar la inversión cada década, ya que esa rentabilidad acumulada del 37,47% desde el inicio se traduce en un rendimiento del 6,93% al año.
Para doblar la inversión por el efecto del interés compuesto, la cartera debe ofrecer una expectativa de rentabilidad anualizada del 7% y, según la inversa del multiplicador de beneficios de este año, el potencial de la cartera actual es superior al 15% si se tiene en cuenta la inversa del PER con los beneficios esperados para el año que viene y la rentabilidad por dividendo prevista.
La cartera del fondo se revisó hace unas semanas, en junio, y se optó por vender dos posiciones y sustituirlas por otras dos que permitan seguir reduciendo la volatilidad del fondo. Con estos dos cambios, la cartera se ha abaratado, comprándose con un descuento medio del 25% respecto a la bolsa europea y americana, y también ha mejorado su rentabilidad por dividendo, que se sitúa en el 4,1%.
En concreto se han deshecho posiciones, por haber madurado ya, en Sanofi, que llevaba dentro del fondo desde enero de 2020, y en Deutsche Post, que permanecía desde enero de 2019. En su lugar han entrado el banco italiano Unicredit y la firma francesa de renting de coches ALD. Con la primera, la cartera apuesta por la reconstrucción del sector bancario. Actualmente la banca se compra a peres casi regalados y ofrece rentabilidades por dividendo crecientes que se mueven entre el 6% y 9%. Pero la idea no es sólo beneficiarse de la reconstrucción del sector por las subidas en los tipos de interés y el impacto positivo de ello en sus cuentas de resultados. La tesis de inversión también se sustenta sobre el papel de Unicredit como banco de inversión, ya que esta entidad es una de los mayores colocadores de emisiones de renta fija en el mercado europeo.
ALD es, por su parte, uno de los tres líderes del renting y la gestión de flotas. Este tipo de empresas compra un vehículo, lo alquila durante cuatro años con una rentabilidad estipulada y luego tratan de venderlo ganando algo de dinero, algo que está logrando esta compañía como resultado extraordinario. Teóricamente, su apalancamiento es bastante alto, pero éste debe medirse sobre el capital empleado. El endeudamiento de ALD sobre el capital empleado es menos de la mitad que un banco. No obstante, la deuda conjunta de la cartera de Tressis Cartera Eco30 no es excesivamente alta, es de 0,69 veces de cara a 2024, frente a una vez en el caso del S&P 500 y las 1,34 veces del Stoxx 600.
La selección de valores se sustenta en una selección equilibrada sectorial, en la que ningún sector puede tener más de cuatro representantes. El porfolio debe ofrecer en conjunto unos ratios de crecimiento atractivos, comprados a multiplicadores de beneficios y valoración muy inferiores a los de la media del mercado. En ningún caso se trata de comprar títulos que estén simplemente baratos: el objetivo es tratar de incorporar historias atractivas, con catalizadores, a precios razonables.
Cómo invertir
La participación mínima inicial para poder convertirse en partícipe de Tressis Cartera Eco30 es de 100 euros en la clase dirigida a los particulares (clase R, que recibe cuatro estrellas Morningstar sobre un máximo de cinco), siendo su comisión de gestión del 1,35%. En la clase de acciones dirigidas a los clientes institucionales y a las carteras de gestión discrecional (clase I, con cinco estrellas), la comisión es de solo el 0,8%. También aplica una comisión de éxito sobre los resultados positivos, del 9%, que tiene por objetivo alinear los intereses de los partícipes y la gestora.
