Ana Claver comenzó su carrera en 2002, en Londres, en la banca de inversión de UBS. También trabajó en Morgan Stanley y, ya en Robeco, formó parte del equipo de ventas, dirigiendo el mercado español y chileno. Actualmente es responsable para Iberia, US offshore y Latinoamérica de Robeco, una gestora fundada en Róterdam (Países Bajos) con un marcado sesgo sostenible que celebra sus 20 años en España. En el marco de este aniversario, Robeco ha creado una Cátedra en Sostenibilidad y Recursos Primarios en colaboración con la Escuela Técnica Superior de Ingenieros de Minas y Energía de la Universidad Politécnica de Madrid. Conozca el portal especializado elEconomista ESG.
¿Cómo ve usted la situación de la inversión sostenible en este país?
Robeco lleva haciendo inversión sostenible más de 25 años, 20 de ellos en el mercado español. Cuando abrimos, muy pocas gestoras podíamos ofrecer soluciones enfocadas en sostenibilidad y prácticamente nadie hablaba de estos temas. Pero en los últimos años hemos vivido un boom de la inversión sostenible, de ahí la importancia de ofrecer conocimiento. Invertir en sostenibilidad requiere track record y expertise.
Han convertido la ESG en su piedra angular.
En 2009 ya teníamos integrados los criterios de sostenibilidad en todos nuestros fondos. Cuando entró el vigor el nivel 1 del SFDR [Reglamento de Divulgación de Finanzas sostenibles de la Comisión Europea] en marzo de 2021, más del 90% de nuestros productos ya eran artículo 8 o artículo 9 [las dos categorías de fondos sostenibles que estableció el SFDR]. En 2015 se lanzaron los objetivos de desarrollo sostenible (ODS) de Naciones Unidas, y en 2017 ya contábamos con un marco para tratar de medir el impacto de las compañías sobre dichos objetivos.
A día de hoy, ¿qué porcentaje de sus fondos son ya 'artículo 8' o '9'?
En el entorno del 98%, prácticamente todos los activos, dejando fuera algunos mandatos en los que, por requerimiento del cliente, no se siguen criterios sostenibles.
¿Hay clientes que les piden específicamente no invertir en ESG?
Más bien son mandatos de hace mucho tiempo, y por aquel entonces los constituías sin tenían en cuenta los factores ESG. Los mandatos duran muchos años. A día de hoy, es raro el cliente institucional que no quiera incluir criterios ESG en sus mandatos.
Muchas gestoras han degradado en masa sus fondos 'artículo 9' -la categoría más exigente en sostenibilidad- a 'artículo 8' -menos restrictiva-. ¿Robeco ha tenido que reclasificar algún producto?
Más que bajar la clasificación, lo que ha ocurrido es que la legislación ha ido cambiando. En un primer momento el regulador dio un guidance muy abierto: el fondo artículo 8 era el que promocionaba los criterios sostenibles y el artículo 9 tenía un objetivo concreto de impacto. Posteriormente, especificó que los artículos 9 deben ser 100% inversión sostenible. Y aquí depende mucho de cómo la gestora define "inversión sostenible". Unas lo hacen de una forma muy light y otras la definimos de una manera mucho más estricta. En nuestro caso, decidimos que todas las firmas en cartera debían impactar positivamente en los ODS para considerar esa estrategia 100% de inversión sostenible. [Anteriormente] algunas de nuestras estrategias ODS podían invertir en compañías con un score ODS neutral, es decir, sin impacto positivo ni negativo en dichos objetivos. Ante el cambio de guidance, decidimos que las estrategias artículo 9 se posicionaban sólo en compañías con impacto positivo. Creo que fueron dos o tres las estrategias que decidimos que fueran artículo 8. Para otras gestoras, quizá sí eran un artículo 9. Depende mucho de las exigencias internas de cada casa.
En cierto modo, los reguladores han ido cambiando las reglas de juego sobre la marcha.
Por eso creo que los medios de comunicación tenéis una función importante. Cuando se produjo ese cambio de artículos se generó mucho ruido a nivel periodístico, dando a entender que cambiar de artículo 9 a 8 implicaba que anteriormente no habías sido exhaustivo [a la hora catalogar el fondo]. Es precisamente lo contrario, es porque estás siendo súper exhaustivo y quieres alejarte al máximo de una posible mala interpretación. Me imagino que en otras casas sí correspondía a eso, porque quizá tenían criterios muy laxos.
¿Cuál es el objetivo de su recién creada Cátedra de Recursos Primarios?
Coincidiendo con nuestro 20 aniversario, queríamos ofrecer un conocimiento muy profundo sobre las temáticas que abordan los dilemas relacionados con la sostenibilidad, muchos de los cuales tienen que ver con recursos primarios y energía. Queremos ayudar a la comunidad financiera, a nuestros clientes, a entender cuáles son los grandes retos que tenemos por delante.