Madrid
España se encuentra en la media de países respecto a las comisiones que tienen los fondos de inversión, pero los inversores minoristas pueden tener dificultades a la hora de saber exactamente cuánto van a pagar, sobre todo en aquellos productos que cuenta con una tasa específica de éxito, según se desprende de Global Investor Experience Study: Fees and Expenses, elaborado por Morningstar.
En la última edición de este informe bienal, que se viene realizando desde el año 2009 y cubre 26 mercados de todos los continentes, sus autores explican que la estructura de costes de los fondos es cada vez más transparente, pero señalan que "la alta prevalencia de comisiones corrientes integradas en 18 mercados europeos y asiáticos puede provocar falta de claridad para los inversores", por lo que advierten de que "esta situación puede generar una desalineación de los incentivos en beneficio de los distribuidores, en particular de los bancos, más que de los inversores".
En el informe se realiza un análisis detallado de cada país y en España, los autores destacan que un número creciente de fondos aplican comisiones de éxito, en ocasiones junto a una tasa fija de gestión, pero que son asimétricas, es decir, que no representan una reducción del coste en el caso de que el rendimiento sea inferior al del mercado y se basan normalmente en rendimientos positivos conseguido por el fondo en el pasado, en lugar de estar ligados a un punto de referencia más concreto.
En la práctica, según los autores del estudio, "puede ser especialmente difícil para los inversores estimar con precisión cuánto pagarán si se utiliza una marca de agua alta", la señal que se pone en los fondos con comisión de éxito como referencia a la hora de aplicar una comisión de este tipo.
En un país como España donde la distribución de fondos de inversión se encuentra en manos de las entidades financieras de forma abrumadora, es reseñable que en el estudio se destaque también cómo a pesar de la creación de clases limpias, en línea con la normativa europea, "éstas no están disponibles todavía directamente para los inversores minoristas, ya que únicamente son accesibles para los inversores profesionales a través de asesores o carteras discrecionales".