Los mercados emergentes no han sido capaces de seguir el ritmo de los desarrollados en los últimos 10 años, y el comportamiento de las bolsas de los principales mercados en desarrollo, los BRICS (Brasil, Rusia, India, China y Sudáfrica), no han podido alcanzar las rentabilidades que se han obtenido con la bolsa estadounidense, que se ha revalorizado un 253% en este periodo en el caso del S&P 500, el índice con mayor capitalización del mundo.
Y no sólo los BRIC se han quedado atrás desde 2011: el índice de bolsa mundial MSCI World ha subido un 141% desde aquel año. En el mismo periodo, el MSCI EM, que incluye acciones de países emergentes, apenas ha repuntado un 8,7%.
Así, la década que ha seguido a la crisis financiera no ha sido nada buena para estos mercado. Sin embargo, nada es para siempre, y en algún momento la renta variable de estos países deberían conseguir tener un mejor comportamiento que las bolsas desarrolladas.
Para algunas de las mayores casas de análisis del mundo ese momento ya ha llegado, coincidiendo con el final de la pandemia de Covid 19, y el repunte de la inflación que se está produciendo, algo que, por su relación con las subidas de las materias primas, está relacionado con las mejores perspectivas para estos países, grandes productores de recursos básicos.
Goldman Sachs es una de las firmas que ya ha hecho públicas sus buenas perspectivas para los mercados emergentes. Esta misma semana ha destacado que es "optimista" con los valores de bolsas en desarrollo, y favorecen el parqué y las divisas de Brasil, México y Rusia, ya que consideran que "la vuelta a la normalidad no está aún puesta en precio".
Bank of America también coincide, al destacar cómo se está produciendo un acelerón en los flujos de capital hacia los emergentes en los últimos meses, y espera que "esta tendencia continúe, teniendo en cuenta las tendencias macro que se están formando y las valoraciones de la renta variable", explican en este banco de inversión.
Los flujos se han centrado en el sector de la energía, según explica el banco americano, y ahora creen que podrían seguirle el de los materiales y también el financiero.
El proceso de endurecimiento de la regulación que está llevando a cabo China hace que Goldman sea escéptico con la inversión en este país en el corto plazo, ya que consideran que existe la posibilidad de que se produzca "una caída adicional del entorno del 20% para la renta variable del país".
Sin embargo, consideran que el resto de emergentes no se verán salpicados por los esfuerzos regulatorios de Pekín: "Estas preocupaciones es poco probable que se contagien al resto de mercados emergentes", explican.
Fondos sostenibles de emergentes
El universo de los emergentes no es el más propicio para la inversión sostenible. Son muchos los gestores de fondos ESG, que dan mucha importancia a los aspectos sostenibles, los que destacan las dificultades que se encuentran cuando uno entra en este mundo y pretende invertir con este enfoque. Sin embargo, existen fondos de inversión que invierten en los emergentes y cuentan con una buena calificación de sostenibilidad para Morningstar, y que, además, dejan buenas rentabilidades a los partícipes.
Si se seleccionan los fondos de inversión que invierten en mercados emergentes de forma global (no se centran exclusivamente en un país o en una región), y cuentan con la mejor nota de sostenibilidad de Morningstar (5 globos), el fondo que mejores resultados ha conseguido en la última década es Nordea 1 - Emerging Stars Equity BP EUR. El vehículo de la gestora finesa, con un patrimonio que supera los 5.000 millones de euros, consigue casi un 11,8% de rentabilidad anualizada en la última década.
Tras él, el fondo más rentable en este periodo ha sido Stewart Inv Glbl Em Mkts Sust VI EUR Acc, de First Sentier Investors, un producto que consigue un 10,54% anualizado en los últimos 10 años. JPM Emerging Markets Equity I (acc) EUR, de la gestora del banco estadounidense JP Morgan, es el siguiente fondo más rentable, con un 10,28% anualizado en la década, seguido de AB Emerging Markets Gr I Acc, de AllianceBernstein, con un 8,41% en el mismo periodo. En quinto lugar aparece Jupiter Global EMs Focus L EUR Acc, con un 8,27% anualizado.
El sexto fondo más rentable de la lista tiene sello español. Se trata del Caja Ingenieros Emergentes A FI, de Caja Ingenieros Gestión, con Didac Pérez a los mandos, un vehículo que logra un 7,8% de rentabilidad anualizada en la década.
Salvo el fondo de First Sentier (el segundo más rentable de los seis), en las cinco primeras posiciones del resto de productos aparecen algunas compañías que se repiten recurrentemente. En todos ellos se encuentra la misma compañía como la posición de más peso de la cartera en este momento: Taiwan Semiconductor Manufacturing, el mayor productor de chips semiconductores del mundo, que produce más de la mitad de este tipo de componentes que se venden a terceros en todo el mundo.
Se trata de un sector que ha sido muy rentable en los últimos años, con una rentabilidad de más del 320% en la última década para el índice de fabricantes Philadelphia Semiconductor Index.
Además del fabricante de chips, otra firma que aparece recurrentemente en la mayor parte de estas carteras es Tencent Holdings, también entre las 5 mayores posiciones en todos los fondos, salvo el de First Sentier. La caída de casi el 20% que acumula la firma en 2021, y las pérdidas del 2% que firma el MSCI EM Index no han impedido que estos fondos mantengan buenos resultados este año, desde el 11,8% que consigue el Stewart Inv Glbl Em Mkts Sust VI EUR Acc, hasta el 2,56% que logra el fondo de JP Morgan.
