Madrid
Ercros busca refuerzos ante la opa de la compañía portuguesa Bondalti. La empresa ha nombrado como asesor financiero al banco de inversión Evercore y como asesor legal al despacho de abogados Uría Menéndez, según ha comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Por su parte, la entidad portuguesa propiedad del grupo José de Mello trabaja con Banco Santander y el bufete Cuatrecasas.
La decisión llega después de que el consejo de Ercros respondiese al movimiento del grupo portugués que no se esperaba la opa y era ajeno a toda esta situación, por lo que la incorporación de los asesores legales y financieros anticipan una respuesta al precio fijado. "Se trata de una oferta no solicitada ni consensuada previamente con la sociedad", aseguró la compañía.
Bondalti, sin embargo, considera que la oferta cumple con los requisitos para ser considerado como "precio equitativo", por lo que aportará un informe de valoración elaborado por Kroll Advisory como experto independiente. Esta firma ya ha realizado los mismos trabajos en otras ofertas públicas de adquisición en la bolsa española este año, como las que protagonizan Amber y Apollo por Applus.
Bondalti, que lanzó la opa voluntaria sobre la totalidad de las acciones de Ercros el pasado 5 de marzo, está dispuesto a pagar 3,6 euros por acción, lo que supone valorar la compañía española en 330 millones de euros. Al cierre de mercado, las acciones de Ercros cerraron a 3,56 euros, lo que augura que el mercado todavía confía en una subida del precio.
La casa de analistas Lighthouse también se ha pronunciado sobre las características de la oferta de Bondalti. En su informe del pasado 8 de marzo afirma que el precio ofrecido es "bajo". Defiende que los 3,6 euros por acción están muy lejos del valor intrínseco y estructural de Ercros. El equity value de Ercros, en su opinión, es de 426,6 millones de euros, lo que deja un precio de 4,7 euros por título (un 29,6% más que el precio de la OPA). También ha fijado posiciones Mirabaud, que ha indicado que "Bondalti se aprovecha del precio deprimido que atravesa la acción" y que los múltiplos ofrecidos "no son especialmente atractivos".
Proceso regulatorio
La CNMV ya ha admitido a trámite la opa, pero la oferta está condicionada a lograr una aceptación superior al 75% del capital y a que se obtengan todas las autorizaciones regulatorias (Comisión Nacional del Mercado de la Competencia en España y Autoridade da Concorrência en Portugal) y gubernamentales pertinentes, como el famoso escudo anti-opas del Gobierno.
Una vez se culmine la operación, el objetivo de la química portuguesa es promover la exclusión de negociación de las acciones de Ercros de las bolsas de valores, mantener la sede de la compañía en Barcelona, así como el empleo y la presencia en las comunidades en las que opera Ercros (Cataluña, Comunidad Valenciana, Aragón y Madrid).
Cuando se presentó la oferta, Ercros cerró en la bolsa con un precio de 2,56 euros, por lo que la lusa estaría ofreciendo una prima del 40,6%. Teniendo en cuenta el valor medio de los títulos durante el último mes, la prima sería del 51,3%.
Buena parte del futuro de la operación recae en los minoritarios, ya que alrededor del 80% del capital es free float. Entre los nombres de referencia están el promotor Joan Casas Galofré (6,02%) y su esposa Montserrat García Pruns (3,61%), el abogado Víctor Manuel Rodríguez Martín (5,52%) y el fondo norteamericano Dimensional (4,99%), participado por Arnold Schwarzenegger.