Economía

La espiral autodestructiva de Italia que puede llevar al país al abismo donde estuvo Grecia

  • Los bancos italianos tienen 380.000 millones en bonos del país
  • Son una bomba de relojería si los intereses se disparan

El nuevo asalto entre la Comisión Europea y el Gobierno italiano puede ir más allá de la sanción millonaria que puede activar Bruselas. El país está entrando en un terreno peligroso en el que se puede desatar una espiral de desconfianza del mercado que será muy difícil de parar por parte de cualquier institución. Los bancos son el eslabón más débil y por donde se puede desencadenar una nueva crisis a la griega.

Hay similitudes y diferencias con la crisis de Grecia, pero hay elementos comunes como un pulso político, desequilibrios presupuestarios y unos bancos demasiados expuestos a la deuda pública. El desenlace en Atenas terminó con un corralito debido a que las entidades financieras no aguantaron las tensiones de liquidez sin tener acceso al mercado.

La historia con Italia se puede repetir si el Gobierno de Conte no logra enderezar el rumbo de la economía y de la deuda. Con un endeudamiento del 130% del PIB, solo superado por Grecia dentro de la zona euro, la deuda se ha convertido en una bomba de relojería para el Ejecutivo y para los propios bancos italianos, con más de 380.000 millones en balance, según datos publicados recientemente por Goldman Sachs.

Cualquier aumento en los intereses de la deuda pública puede erosionar los ratios de capital de los bancos

Cualquier aumento en los intereses de la deuda pública, puede erosionar las reservas de capital de los bancos. Los riesgos son múltiples y el sector ya lo ha sufrido con fuertes caídas en los últimos meses según se ha ido endureciendo el enfrentamiento entre Roma y Bruselas con los anuncios de aumentar el gasto para financiar bajadas de impuestos y rentas para las clases más desfavorecidas.

El anuncio de los presupuestos ya implicó rebajas por las agencias de rating, dejando la deuda al borde del bono basura. La pérdida de grado de inversión supondría intereses más elevados en la deuda y mayor coste de financiación para los bancos italianos.

Que haya o no sanciones para Italia genera más ruido y presión sobre las cuentas públicas, no sería efectiva hasta entrado 2019. Sin embargo, lo que preocupa al mercado es que el Gobierno italiano no adopte medidas para corregir el elevado endeudamiento, tal como pide Bruselas.

El Gobierno, formado por la coalición de la Liga y el Movimiento 5 Estrellas, ha prometido que en sus cuentas contemplan un ajuste de la deuda, pero que vendrá vía crecimiento gracias al estímulo que supondrá la rebaja de impuesto y el apoyo a las clases más desfavorecidas. Sin embargo, el ciclo económico no acompaña. El PIB del tercer trimestre se ha estancado con el ritmo de crecimiento más bajo desde 2014.

De momento, la prima de riesgo no ha amenazado los 400 puntos básicos, el deadline establecido por los analistas como punto de no retorno para la banca italiana. Supondría una pérdida de confianza y cerrarse el mercado para Italia y sus bancos.

Las entidades financieras necesitan captar continuamente pasivo para seguir financiando y funcionando, ya sea en el mercado o entre sus clientes. Si la maquinaria se para surgen los problemas de liquidez.

Es cierto, que los bancos europeos no solo utilizan el mercado, también tienen de opción del BCE pero no es fácil en situación de debilidad. Tienen que ofrecer garantía en forma de capital, si la deuda italiana pierde su calidad menos capacidad financiación para los propios bancos.

El arma prohibida del BCE

Si esos bonos son calificados como basura por las cuatro agencias de calificación, el Banco Central Europeo ya no los acepta. Esto le sucedió a los bancos en Grecia cuando los bonos del gobierno griego cayeron en bonos basura. El BCE pidió otros avales como deuda corporativa o de otros países, pero en estos niveles suelen brillar por su ausencia, cuando los bancos de un país se convierten en los principales tenedores de los bonos soberanos de un país.

En esta fase, los bancos de un país ya tienen problemas para financiar la economía real. El riesgo a una crisis crediticia es una evidencia y la economía cae por el efecto arrastre.

Desde la crisis soberana, el BCE puede comprar directamente deuda soberana en el mercado secundario, bajo el programa OMT (Outright Monetary Transactions). Esta opción no ha sido nunca utilizada por la institución pero serviría para salir al rescate de un país y sus bancos. Eso sí, Italia tendría que someterse a la disciplina del BCE y su programa de rescate.

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forum Comentarios 9

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Dave
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A los españoles le gustan los cuentos

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#1
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No tienen cojones hacerle a Italia lo que le hicieron a grecia,si al borracho se le ocurre hacer algo parecido europa se va ala mierda.salvini tiene dos cojones,

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#2
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Diábolo
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Hay políticos sin experiencia, nóveles, con ideales de Alicia en el pais de las maravillas... que se empeñan en que sus ciudadanos sufran en sus venas los estragos de su política...

El coste financiero de la nueva deuda va a arrasar al pais. No va a dejar partidas para mantener ese bienestar social que anhelan sus dirigentes...

Y todo por la incapacidad de su nueva política cabezona...

Puntuación 14
#3
Rubén
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Primero llegará Italia al abismo, y luego España.

Puntuación 0
#4
Cristóbal Collón
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Hay que ser muy insensato para deber más de lo que vales y encima ponerte chulo, cuanto tus acreedores te dicen que dejes de gastar más de lo que tienes o que te van a cerrar el grifo. Pues si Italia quiere más y más créditos va a tener que pagarlos a precio de oro. La prima de riesgo ya está por encima de los 300 puntos, y subiendo. Esta insensatez es como tener el azúcar por encima de 300 y pretender comerte más pasteles. desastre garantizado.

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#5
Juan
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Y no habla nadie de España.

Con presupuestos falsos o con presupuestos prorrogados y falseados a base de decretos ley.......

Creo que hay mucho irresponsable, en Italia , y en muchos paises y por supuesto en España.

El desenlace esta cantado.... se imprimio dinero para ganar tiempo sin muchos sacrificios. Pero la naturaleza nos pide sacrificios.... y los va a haber de un modo u otro.....

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#6
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JEMAR
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No va a haber ningún abismo. A Italia le van a poner firme los mercados de deuda con la prima de riesgo y a España si se descuida también. No hay mejor forma de cuadrar un presupuesto que ver como tu deuda no la quiere nadie. Al tiempo...

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#7
Usuario validado en elEconomista.es
OPEP-PETROLEO
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Esto es falso, el BCE no puede torcer a Italia como Grecia.

Es la tercera economia de la UE cualquier tropiezo se carga una parte importante del resto de la economias de la UE.

Por eso Salvini sabe como jugar, y presionar y burlar con la "carta de papá noel", porque tiene el toro por los cachos.

Italia tiene algo bueno de alguna manera su deuda la tienen sus ciudadanos en bonos, por lo que puede jugar con mas estrategia.

Creo que Salvini podria hacer un referedum de salida (sabiendo ya como va avanzando el de UK), volver a la Lira (exportar mas barato, y encender la dormida industria) y llegar a un acuerdo con sus tenedores internos (su propia gente), en lo externo saldrian ganando por que pagarian los euros con devaluacion (obtenida despues de la salida de UK e Italia de la UE), creo que estaria en 0,60-0-70€/USD.

Juegos de tronos,

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#8
Incrédulo
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Esto no se trata de cojones. Se trata de ser buenos gobernantes. Y ni en Italia, i en España los hay.

Si no se ponen las cosas claras, el Euro sufrirá, o simplemente se expulsará de él a los periféricos.Y eso sí que será un drama económico para España.

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#9