La producción de petróleo sigue siendo un lastre para el crecimiento de la economía y se mantiene como un riesgo para el crecimiento de 2015 y 2016. La producción promedio de los primeros cinco meses del año fue de 2,266 millones de barriles al día, lo que representa una caída de 8.9% comparado al mismo periodo de 2014. Según estima Carlos Capistrán, economista jefe para México de Bank of America Merrill Lynch, la producción de petróleo ha caído 33% en los últimos 11 años después de un récord de 3,383 millones de barriles de crudo diarios en 2004.
El pasado 10 de junio, Pemex anunció el descubrimiento de cuatro nuevos yacimientos de petróleo en aguas someras. La producción total de estos pozos podría ser de hasta 0.2 millones de barriles por día, pero la producción tardará varios meses en alcanzar esa cifra. Pemex estima que la producción inicie dentro de 16 meses y alcance su capacidad total en 36 meses.
"Mientras Estados Unidos se recupera de su débil primer trimestre, la manufactura continua mejorando. Sin embargo, hay que destacar que la producción industrial de EE.UU cayó 0.2% mensual ajustado por estacionalidad en mayo, y la recuperación podría tardar más de lo esperado", señaló Capistrán en un informe distribuido entre sus clientes.
El sector de la construcción también podría continuar con una contribución positiva al crecimiento de la producción industrial aunque el recorte al gasto público en la segunda mitad del año representa un riesgo. De la misma manera, la producción industrial podría no fortalecerse de manera considerable, ya que es poco probable que la producción de petróleo se recupere lo suficiente para dejar de ser un lastre. Hay que considerar que la producción de petróleo se recuperó marginalmente en mayo contra abril (1.3% mensual) pero las tasas de contracción anuales se mantienen amplias (-11.0% interanual en mayo).
Banxico podría retrasar su primer alza
La actividad en Estados Unidos se ha recuperado lo suficiente para que nuestros economistas en EE.UU consideren que la primer alza de la Reserva Federal (Fed) será en septiembre. Banxico ha indicado que probablemente esperará a la Fed, con el fin de minimizar la depreciación del MXN que podría causar el diferencial en las tasas. De esa manera, nuestro escenario base se mantiene con la Fed aumentando en septiembre, y Banxico esperando hasta octubre.
"Sin embargo, vemos crecientes posibilidades de que Banxico decida esperar y retrasas por unos meses su primer alza hasta que la actividad se fortalezca; sobre todo, considerando que está previsto que la política fiscal se repliegue en la segunda mitad del año, la inflación se encuentra por debajo del objetivo del 3% y que la transferencia de los movimientos del tipo de cambio a la inflación limitada, hasta ahora", aseguró el economista jefe para México de BofAML.