Los márgenes empresariales cayeron en el primer trimestre de 2025 con un descenso brusco y la cifra de negocios menos gastos (el beneficio bruto) se situó a 31 de marzo en un -2,2% en tasa interanual, según los datos del Observatorio de Márgenes Empresariales publicados por la Agencia Tributaria. Estas caídas se encadenan directamente con los síntomas de deterioro ya observados en el segundo semestre de 2024 y son las primeras desde que en 2022 estallara la guerra de Ucrania.
Por su parte, los márgenes sobre ventas han descendido en los tres primeros meses del año y aunque continúan en positivo, la caída es muy acusada. En ambos casos, se colocan en los niveles que alcanzaban en el año 2016.
Algo está cambiando. Si en el mismo 2022 dejaron de disminuir y volvieron a recuperarse con fuerza a finales de ese ejercicio, de 2023 y parte de 2024, ahora se observa una tendencia descendente desde mediados del año pasado. Ya la Contabilidad Nacional recoge que el excedente bruto de explotación de las sociedades no financieras, el que permite medir el estado de una empresa antes de pagos financieros e impuestos, cayó en 2024 un 2,4%.
El Observatorio de Márgenes Empresariales centra su análisis en los márgenes sobre ventas y señala que en el segundo semestre de 2024 éstos se estabilizaron, salvo en el sector energético, tras las grandes subidas de 2023 y primer semestre del año siguiente. Si bien la caída se refleja en total, hay que distinguir por sectores económicos, pues hay mucha heterogeneidad. El gran causante de la disminución de los márgenes empresariales es el sector industrial, exceptuando el de la energía y el alimentario. Las manufacturas salieron mal paradas, pero el subsector que tuvo "unas fuertes contracciones fue el de la fabricación de material de transporte cuyos márgenes se sitúan muy por debajo de la media histórica", indican las conclusiones del Observatorio de Márgenes Empresariales, portal creado por el Ministerio de Economía, Comercio y Empresa, la Agencia Tributaria y el Banco de España. Producción de equipo y la industria química también sufrieron bajadas tras las grandes subidas del año 2023.
Los descensos en los márgenes de ventas en el sector industrial se iniciaron ya en el primer semestre de 2024. El resto de los subsectores industriales bajaron en la segunda mitad de forma más moderada. Por el contrario, el sector servicios, y en concreto la hostelería, registraron buenos resultados y se mantuvieron estables. En hostelería, "la fortaleza de la demanda y el dinamismo de los precios ha venido acompañado de aumentos tanto de los márgenes empresariales como de los salarios reales", informa el Observatorio.
El portal subraya que, aunque los márgenes sobre ventas evolucionan estables, "la senda creciente iniciada en 2023" ha finalizado. La continuación de los descensos en los primero meses de 2025 preocupa a los expertos económicos. El director general del Instituto de Estudios Económicos (IEE), Gregorio Izquierdo, afirma que ya "se están evidenciando los problemas de las empresas, que pueden aumentar sus ingresos moderadamente pero tienen los gastos condicionados a la inflación pasada. Es evidente que las compañías están desacoplándose del ciclo económico". El economista opina que los resultados de los primeros meses de 2025 concluyen que "podemos encontrarnos ante un cambio de ciclo". Para Izquierdo la realidad es que se acabaron los márgenes empresariales altos y "hay ajuste de resultados".
El director de coyuntura de Funcas, Raymond Torres, señala que la estabilización está llevando a este indicador, el de los márgenes empresariales, a "niveles de los años de prepandemia, que se han convertido en una referencia para cualquier comparativa".La razón de la caída de márgenes en la industria se debe en gran parte al descenso de las importaciones de bienes de equipo, declara Torres. Además, la inflación ha sido más reducida en el subsector de los bienes no energéticos y eso ha repercutido en los precios. Los servicios, continúa el experto de Funcas, han tenido mucha demanda. Los datos de los primeros meses de este año llevan a Raymond Torres a preguntarse cómo se comportará el sector energético por ser uno de los más volátiles. En 2024, los subsectores ligados a la producción y distribución de combustibles descendieron sus márgenes de ventas, mientras que los suministros de gas y electricidad los subieron.
Datos que combaten el argumento de Díaz sobre la inflación y la jornada
El Observatorio de Márgenes Empresariales fue creado en abril de 2023 por la vicepresidenta y ministra de Economía, Nadia Calviño. Aunque su puesta en marcha respondía a las demandas de los sindicatos, Calviño quiso orientarlo hacia el mantenimiento de la competencia en los mercados de bienes y servicios y no solo como un compendio de datos para facilitar información a la hora de negociar convenios colectivos. La CEOE se opuso a la creación de este organismo y su presidente Antonio Garamendi lo recibió como un instrumento de "intervencionismo".
En todo caso, el Observatorio sirve, entre otras cosas, para que la vicepresidenta segunda del Gobierno y ministra de Trabajo, Yolanda Díaz, tenga una fuente constante de información. Por ejemplo, le ha servido para señalar a los sectores que, al obtener más márgenes empresariales, como la hostelería o el comercio, tienen, a su juicio, más facilidad o menos costes para reducir la jornada laboral.
En su opinión, los márgenes empresariales de determinados sectores, y menciona a las empresas de distribución, han sido "superlativos debido a la crisis" tras el inicio de la guerra de Ucrania y, por ello, siempre ha sido partidaria de controlarlos desde el Gobierno. Idea que no era para nada del agrado de Nadia Calviño y que, hasta la fecha, tampoco ha secundado su sucesor en la cartera de Economía Carlos Cuerpo. El grupo parlamentario de Sumar llegó a presentar, en mayo de 2024, una proposición no de ley en el Congreso de los Diputados para instar al Gobierno a utilizar los datos del Observatorio de Márgenes Empresariales en la negociación colectiva. Con ello, argumentaba el texto y el portavoz económico de Sumar, Carlos Martín, "se aumentaría la productividad".
Yolanda Díaz llevó incluso los márgenes empresariales españoles a la ONU. Al presentar en la sede de Naciones Unidas en Nueva York una resolución "en favor de la economía social y solidaria", declaró que son "un gran elemento de distorsión sobre la igualdad y la desigualdad", además de que son "grandes causantes de la inflación".