La Sepi tendrá que desembolsar 2.000 millones de euros para hacer frente a la compra del 10% de Telefónica. Aunque la financiación de la operación todavía no se ha definido, Hacienda admite que se hará o bien a través de una inyección de capital o con endeudamiento, hay que tener en cuenta que el holding público ha elevado su deuda financiera un 30% en solo dos años, desde 2.350 a 3.040 millones de euros.
Cabe recordar que la tesorería de la SEPI a cierre de 2022, cuando se auditaron por última vez, fue de 1.259 millones de euros. La cifra implica que solo con la operación sobre la mayor empresa de telecomunicaciones de España la cifra volverá a engordar cuando se cierre el actual ejercicio.
Y lo ha hecho, además, según un informe reciente del Tribunal de Cuentas sin el control necesario. "Pese a la importancia cuantitativa de las operaciones de endeudamiento, Sepi no ha contado con un procedimiento escrito regulador de tales operaciones hasta el 11 de mayo de 2023, fecha en la que el Comité de Dirección ha aprobado las correspondientes normas", asegura el Tribunal.
La Sepi está estudiando ahora vías alternativas de financiación, incluyendo la posibilidad de una emisión de deuda. El propio Tribunal de Cuentas explica en su informe que "dentro del análisis realizado se constató la oportunidad de iniciar los trámites para la emisión de un programa de pagarés como alternativa a la contratación de créditos bancarios, producto que dota de flexibilidad a la financiación, dado que permite acompasar su utilización a las necesidades de tesorería".
Vías alternativas
El consejo de administración aprobó, de hecho, el 29 de julio de 2020 iniciar los trámites para ello. No obstante, Sepi argumenta que la puesta en marcha en ese mismo momento del Fondo de Apoyo a la Solvencia de Empresas Estratégicas, "con la correspondiente carga de trabajo que ha comportado", no le ha permitido dedicar durante dos años recursos a esta nueva alternativa de financiación.
Por otra parte, Sepi ha descartado la alternativa de un posible préstamo o crédito sindicado, dado que cuenta con un pool bancario lo suficientemente extenso para obtener volúmenes importantes de financiación, poniendo en concurrencia a las entidades. En la actualidad, Sepi está estudiando otros productos. En este sentido, está manteniendo reuniones con entidades financieras con objeto de analizar cuáles serían los trámites procedentes,así como para conocer alternativas adicionales para la financiación.
Por último, en lo que se refiere a la última parte de la recomendación, relativa a que la Sepi cuente con instrumentos flexibles de financiación que permitan aplicar los excedentes de tesorería existentes, el holding público manifiesta que esta política ha sido tenida siempre en cuenta desde el momento en que comenzó a contratar operaciones de endeudamiento, como consecuencia, fundamentalmente, del sistema Inter-SEPI.
Dos meses de estudio
Fue en octubre cuando las intenciones de la SEPI comenzaron a fraguarse de cara a entrar en el accionariado de Telefónica. Fue entonces cuando confirmó que estaba monitorizando la situación y llevando a cabo un "análisis exploratorio interno" relativo a una eventual adquisición de una participación accionarial en dicha compañía.
Poco después de conocerse dichas informaciones, Economía salió al paso calificándolas de "pura especulación", aunque insistió en el carácter estratégico de Telefónica, por boca, entre otras, de la ahora ministra de Vivienda, Isabel Rodríguez, quien evitó la polémica entonces.