Madrid
La gestora española MCH prepara su salida de Litalsa más de cuatro años después de aterrizar en el capital. El fondo ha dado mandato al banco de inversión AZ Capital para desinvertir en la empresa firma líder en el negocio de la litografía en España tras dar por cumplido su ciclo inversor, según coinciden distintas fuentes financieras consultadas por 'elEconomista.es'. La operación llega en un momento en el que el 'private equity' nacional trata de solucionar el 'atasco' de participadas que acumula desde antes de la pandemia.
Las mismas voces consultadas apuntan a que la operación podría cristalizar en una valoración cercana a los 50 millones de euros. Litalsa, que se dedica a desarrollar una tecnología de litografía que se aplica a una variedad de productos que van desde latas de conservas para alimentación a envases de aerosol, tiene un resultado bruto de explotación (ebitda) cercano a los 10 millones de euros, si bien los múltiplos del mercado en el que opera no son muy elevados al tratarse de una empresa exigente en capex.
El proceso encomendado a AZ Capital llega más de un año después de haber refinanciado la compañía con un sindicato de bancos de siete entidades (CaixaBank, Santander, Bankinter, BBVA, Rabobank, Caja Rural de Navarra y Deutsche Bank). Estas semanas se está contactando ya con potenciales compradores, entre los que estarían otros fondos de capital privado. No se descarta que puedan aparecer empresas del sector para analizar la compra. AZ Capital y MCH declinaron hacer comentarios tras ser contactados.
El proceso está dirigido a la toma de una participación mayoritaria y a un cambio en el control de la gestión, añaden las mismas fuentes. Aunque el accionista mayoritario de Litalsa es MCH a través de su MCH Iberian Capital Fund IV, Realza y el equipo directivo mantienen una pequeña participación del capital. El conjunto de los títulos se agrupan bajo la sociedad Global Thessalia.
Las últimas cuentas disponibles en el Registro Mercantil referentes a Litografía Alavesa, sociedad matriz de Litalsa, arrojan unas ventas superiores a los 50 millones de euros. El informe de gestión repasa varios acontecimientos relevantes como el cierre de mercado argelino con España, una bajada en el consumo general de la conserva vegetal y de pescado en España por la inflación elevada y un clima extremo que supuso la pérdida del 60 % en las cosechas.
MCH aterrizó en el capital de Litalsa en el año 2018, cuando el socio mayoritario era Realza Capital. La gestora se impuso como favorita en un proceso en el que también participaron otros fondos nacionales como Magnum y Artá. En la actualidad, su plantilla supera a más de 200 empleados y en los últimos años se ha hecho una apuesta relevante por mejorar la digitalización de sus procesos productivos.
Procesos en marcha
La operación supone un nuevo intento de desinversión de una gestora española de una participada adquirida antes de la pandemia en el segmento del 'middle market'. Distintos fondos han intentado entre 2023 y 2024 desinvertir en buena parte de estas empresas, pero el mercado ha acogido fríamente algunos procesos sin dar las valoraciones esperadas. MCH, por ejemplo, tuvo problemas por salir de la cadena de gimnasios Altafit -terminó siendo adquirida por Providence- y sigue pendiente de vender Brasmar.
Es la tónica habitual del mercado, donde los procesos se están extendiendo más de lo habitual. Portobello ha sacado a la venta El Mubas y Evolutio, si bien sigue pendiente de desinvertir en la firma de especias Sabater y prepara un fondo de continuidad para Serveo, como ya ha hecho con Blue Sea y Partners Group. Alantra espera desinvertir en la compañía agraria AG Olives y Buena Vista (antes GED) espera desprenderse este año de la compañía de Aviaction, Elliance y Evidenze.