Madrid
El capital riesgo toma posiciones en el sector de consultoría informática. La industria, una de las actividades más pujantes en la economía española, que lleva registrando ritmos de crecimiento de doble dígito de forma continuada en los últimos años y espera superar los 25.000 millones de euros de negocio en 2024, ha visto cómo los fondos de 'private equity' han ido adquiriendo participaciones de las compañías más significativas del sector.
De acuerdo con el estudio de CREA Inversión 'Informe TIC - Nuevo tablero de juego para los Fondos de Capital Riesgo en España', compartido con 'elEconomista.es', por primera vez las operaciones vinculadas a fondos de capital riesgo -sea inversión directa o add-on de participada- representen más del 50% de las transacciones llevadas a cabo hasta la fecha.
El porcentaje contrasta con el registrado en el año 2021, cuando solo el 30% de estas empresas estaba en manos de inversores institucionales y, en cambio, la gran mayoría del capital se concentraba entre firmas industriales.
En concreto, el estudio apunta a que el 'top 10' de consultoras TIC en España -excluyendo filiales de grupos internacionales- ha pasado de tener una participada por capital riesgo en 2020 a controlar entre un 50 y un 60% del ranking en este 2024. No hay que olvidar el aluvión de compras que se ha producido en los últimos años: Portobello tomó en febrero de este año una participación de Plexus, una tecnológica gallega con más de 20 años de trayectoria y una plantilla de 2.600 trabajadores, e inició un plan de compras adicionales para ensanchar el perímetro. De hecho, ya se ha estrenado con Nomasystems, que se ha integrado en Plexus.
Otra operación de renombre la ha protagonizado el fondo Carlyle, que ha tomado una participación mayoritaria en Seidor, compañía con un nivel de ingresos de 894 millones de euros, de aproximadamente el 60%. La lista podría ser más extensa si finalmente Babel, en manos del fondo Aurica, termina en manos del fondo Mubadala tras meses de negociación y puja con otros postores de la talla de PAI, Stirling o Towerbrook. Sigue también en marcha el proceso de venta de Minsait, para el que Indra está siendo asesorado por los bancos de inversión AZ Capital y Citi.
El estudio arroja también otras conclusiones, como que la actividad de operaciones y adquisiciones (M&A) ha estado liderada también por un conjunto de compañías cotizadas en el BME Growth (Izertis, Sngular o Altia). Estas firmas han apostado por el crecimiento inorgánico como vía para ganar masa crítica hasta realizar más de 25 operaciones en los últimos 5 años. Además, los grandes grupos tecnológicos nacionales como Telefónica, a través de Telefónica Tech, han ido expandiendo sus capacidades en los segmentos con más recorrido.
Por contra, en los últimos años ha nivel internacional se ha producido un goteo incesante de compañías extranjeras desarrollando una presencia operativa en España. "Globant, Devoteam, Valantic, Jakala o Var Group son solo alguno de los nombres que están desembarcando en el mercado español, dada la pujanza de la economía interna, las oportunidades de near-shoring hacia el norte de Europa y la puerta de entrada que España ofrece hacia Latinoamérica", apunta el trabajo realizado por José Villaverde y David López Da Lama, socios de CREA Inversión.
Fase expansiva
El estudio analiza también el nuevo contexto competitivo, que dará paso a una fase expansiva en la consolidación en el sector. Esto significará que el crecimiento orgánico no será suficiente para defender las expectativas de creación de valor de los fondos y necesitarán complementar su estrategia con una política de adquisiciones a nivel nacional e internacional.
Estos nuevos actores, añaden, incrementarán la competencia en las operaciones de venta en el sector con los grupos internacionales y los nacionales con masa crítica. La segunda consecuencia es que esto debería derivar en una nueva subida de múltiplos en las próximas transacciones, en parte motivada también por la bajada de tipos esperada desde los máximos alcanzados en 2023.