La euforia que viven los índices bursátiles estadounidenses, en máximos históricos, debe estimular una reflexión sobre cuál es la base de ese entusiasmo. Sin duda, influye la mejora de los datos macro de EEUU, especialmente en el empleo, o las buenas expectativas de resultados empresariales. Pero mucho más decisivo es el derrumbamiento del interés de la renta fija.
Después de que el dividendo del S&P supere el rendimiento de un bono a 30 años, a nadie debe extrañar que los inversores viren hacia la renta variable. Detrás de la efervescencia, por tanto, lo que subyace es un mero trasvase coyuntural de ahorro. Es imposible descartar un futuro cambio de tendencia, en un mercado tan volátil como el actual, lo que sin duda tendría impacto en la bolsa europea.