Dia, Telepizza y Parques Reunidos ejemplifican tres perfiles de opa que se pueden dar en la bolsa. Hay dudas de si las dos primeras serán capaces de lograr la aceptación mínima, sobre todo Dia que ha vuelto a retrasar el plazo una semana más. Comprar hoy títulos de la cadena de distribución genera un 11,6% de beneficios si hay opa. Las otras dos ofertas se han ajustado al precio de compra.
A estas alturas del año en 2018, la única opa que debía resolverse en la bolsa española era la de Abertis, aunque después llegarían cinco más sobre Saeta Yield, Hispania, NH Hotel, Funespaña y Europac. En 2019, en cambio, en cuatro meses ha concluido ya la opa sobre Barón de Ley y ahora discurren otras tres, dos de ellas en paralelo, las de Dia y Telepizza. Hasta ayer, ambas concluían este martes, pero LetterOne volvió a extender ayer una semana más el plazo de aceptación, hasta el 6 de mayo. La tercera en discordia se conoció ayer. Piolin, una firma de inversión propietaria de EQT -quien lanza la oferta-, ofrecerá 14 euros por cada acción de Parques Reunidos justo tres años después de su reestreno en bolsa -algo que también le sucede a Telepizza- casi un 30% más del precio al que cotizaba el jueves.
La oferta de LetterOne sobre Dia es la única que se ha ofrecido a un precio muy inferior a la media de cotización de la acción el último año. Los 0,67 euros a los que se ha comprometido Mikhail Fridman, fundador del holding, están un 55% por debajo del promedio de 1,49. En el caso de Dia y Telepizza los dos oferentes, LetterOne y KKR, ya contaban con un porcentaje elevado del capital, cercano al 30%, y, en cambio, son las dos opas que más dificultades están encontrando para convencer a los inversores a que acudan. Todas tienen un objetivo común: excluir a las compañías de bolsa, aunque parece que solo Piolin puede lograrlo. Para ello necesitan el respaldo del 90% del capital.
Dia y los especuladores
LetterOne confirmó ayer lo que el mercado lleva semanas descontando: tiene problemas para cubrir el mínimo que se había impuesto, del 35,51% del capital al que se dirige la oferta y, por ello, volvió a extender una semana más el plazo y se plantea rebajar sus exigencias hasta el 21,1%, suficiente para que Fridman controle el 50,1% -su participación es del 29-. Eso sí, sigue sin elevar el precio, a 0,67 euros, que cobrará el accionista que acuda, siempre y cuando la opa salga adelante. Y eso que ayer Dia decidió hacer públicos resultados preliminares -los presentará oficialmente el 14 de mayo- que vienen a resumir un futuro muy negro para la compañía, en los que se reconocen pérdidas de 150 millones de euros en el trimestre. "El potencial que ofrece la acción no compensa el riesgo que asumiría el accionista en caso de que ésta no salga adelante", dicen en Sabadell. Dia cerró ayer finalmente a 0,6 euros, lo que implica un recorrido hasta el precio de opa para quien compre ahora del 11,6%. Entre tanto, hay quien ha decidido sacar partido ya en estas sesiones. El volumen de negociación en Dia se ha disparado un 42% esta semana respecto a la media del último trimestre. Sólo ayer, los títulos de Dia llegaron a subir un 11% -hasta los 0,64 euros- y a caer un 3 -a 0,56-.
Telepizza y 'los mil y un fondos'
La opa de la pizzera fue la primera que se anunció -en diciembre del año pasado- y en la que los fondos, por tanto, han tenido más tiempo de posicionarse. El capital de Telepizza está prácticamente controlado al 100 por cien por institucionales. De la veintena de grandes inversores presentes en el accionariado, 10 han aparecido tras el anuncio de la opa a 6 euros. Y acudirán a la oferta, ya que han ganado, al menos, un 36%, que es lo que se revaloriza la acción desde el día previo al anuncio de KKR -que controla el 28,57%-. Otros, como Bestinver o Perpetual, se niegan a aceptar la opa. Es el problema de tener tan cerca la referencia del precio de la salida a bolsa, que fue, en su caso, de 7,75 euros. A cierre del jueves, KKR había logrado un apoyo del 16%. Aspira a controlar el 75%, aunque fuentes financieras afirman que se conformará con el 50% del capital.
La 'pareja' de Parques y Piolin
El mercado lo ha visto claro desde el momento en el que Piolin ha ofrecido 14 euros por Parques Reunidos, con una prima de casi el 30% sobre el cierre del jueves - la firma salió a bolsa a 15,5 euros-, que ya se ha absorbido. Por el precio y porque ya cuenta con el apoyo de Alba y Miles Capital (del fondo GBL), que agrupan el 44,21% del capital. La operación está prevista que salga adelante a principios del mes de junio.
El dividendo de 0,24 euros previstos para julio no se restarán de los 14 euros si la opa se resuelve después .