El banco de inversión neoyorquino Citi ha comenzado a seguir la evolución de las dos socimis que cotizan en el Ibex 35, Merlin Properties y Colonial, con una recomendación de mantener sus títulos en cartera. Estos han reaccionado con caídas más acusadas que las del selectivo de referencia español. Merlin ha llegado a ceder más de un 1% mientras que el descenso de Colonial incluso ha superado los dos puntos porcentuales.
"No creemos que el consejo de compra sea apropiado ya que el momento del ciclo no acompaña", explican desde Citi, que exigen una caída del 30% para que los retornos esperados sean atractivos "dado que estamos cerca del pico de rentabilidades".
Según el banco estadounidense, "el valor neto de los activos (NAV) aún podría seguir ascendiendo hasta 2021 en el mercado de oficinas de Madrid, Barcelona y París ya que la demanda continúa creciendo, pero no compensa el riesgo cíclico". Colonial, eso sí, "tiene un porfolio de alta calidad para posicionarse en el final del ciclo", arguyen.
Merlin, por su parte, "tiene una cartera de activos más diversificada dominada por las oficinas mientras que los centros comerciales están afectados por el sentimiento negativo hacia el consumo, aunque esto está compensado por sus activos en centros logísticos". Creemos que Merlin va a ser vendedora neta de activos, anticipándose al final del ciclo, con lo que podría reducir su BPA (beneficio por acción y su NAV en el corto plazo para asegurar el crecimiento en el largo", concluyen.
La firma presidida por Ismael Clemente sólo cede un 2% en el año y tiene casi un 25% de potencial al alza, según el consenso de analistas que recoge Bloomberg que, con más de un 80% del total, aconseja tomar posiciones.
Esta proporción se reduce al 60% en Colonial, que gana en torno a tres puntos porcentuales en el parqué en 2018 y aún podría avanzar un 15% si cumple con las previsiones de los expertos que la siguen.