La agitación política en Italia ha provocado una corrección tanto en las bolsas (que en el caso de la española ha dejado al Ibex 35 en torno a un 2% de su mínimo anual), como en la deuda. Pese a ello, Emilio Ortiz, nuevo director de inversiones de Mutuactivos, la gestora de Mutua Madrileña, estima que, en líneas generales, "los retornos potenciales son reducidos", de ahí que opten por una posición de cautela. La mejor prueba de ello es el elevado nivel de liquidez que mantienen en sus fondos, "del 20% en los de renta fija y del 15% en los de bolsa". La idea, dice, es tener la munición preparada para disparar cuando lleguen las oportunidades.
En deuda han optado por un posicionamiento defensivo: prefieren bonos de baja duración y financieros. "En los últimos días hemos visto caídas pronunciadas en la deuda subordinada de algunos bancos españoles y hemos aprovechado para comprar", explica Ortiz, que detalla, también, que ve alguna oportunidad en deuda emergente y que mantienen su apuesta por la renta fija española. Aunque su spread también se ha ampliado, como la del resto de la periferia, en parte por las compras de bonos alemanes, "ha aguantado bien" porque, explica, el mercado entiende que la situación de España es diferente a la de Italia.
Advierte, eso sí, que el mayor riesgo a medio plazo al que se enfrenta el ahorrador es la inflación, debido a que el interés real de los activos (una vez descontada esta) es aún menor de lo que ya es.
En cuanto a la bolsa, la postura de la casa es igualmente de cautela porque creen que, en términos absolutos, los activos están caros. "Nos gusta más la bolsa europea que la estadounidense, donde un tercio de la subida del S&P 500 se concentra en cinco valores", matiza Ortiz, "aunque tampoco vemos grandes chollos". Tras las últimas caídas reconoce haber "picoteado" con la toma de posiciones en alguna compañía española que ha sufrido ventas indiscriminadas de inversores que simplemente han vendido España y, por extensión, los valores que más pesan en el índice. Pone como ejemplo Banco Santander, donde han aprovechado para entrar.
Nueva gama de fondos
Uno de los objetivos del plan estratégico de Mutua Madrileña es potenciar su negocio de gestión de activos, con la suma de 800 millones de euros en los próximos 3 años, que se une a los casi 6.600 millones que gestiona entre fondos, planes y seguros (ver gráfico). Para lograrlo planea el lanzamiento de una nueva gama de fondos perfilados, un camino por el que ya ha optado la banca. La diferencia, dicen, es que en Mutuactivos existe una alineación de intereses, y costes más bajos.
Según consta en la CNMV, Mutuactivos ha registrado ya tres fondos de fondos, que se construyen con productos propios y de terceros. Se trata de Mutuafondo Evolución, para los perfiles más conservadores; Mutuafondo Equilibrio, para los moderados y Mutuafondo Flexibilidad, dirigido a los inversores más dinámicos. El objetivo es que cada cliente esté perfilado adecuadamente.
