En mayo Donald Trump interpeló a sus socios en la OTAN para que destinen un 2% del PIB al gasto militar. Este es uno de los elementos que ha puesto al mercado alerta sobre la posibilidad de que crezcan las partidas presupuestarias para este fin y, por ende, se beneficien las firmas del sector
Tradicionalmente, hablar de inversión en el sector defensa es hacerlo de Estados Unidos, ya que es el país que más invierte en este ámbito, en torno a 600.000 millones de dólares, y cuenta con las mayores empresas del sector. No obstante, durante las últimas semanas las compañías europeas han ido ganando atractivo como idea de inversión por diferentes motivos. El primero de ellos es el toque de atención que el presidente norteamericano Donald Trump dio a sus socios de la OTAN (Organización del Tratado del Atlántico Norte) el pasado mes de mayo en Bruselas.
El mandatario recriminó que la mayoría de los Estados no dedica el 2 por ciento del PIB al gasto militar que se había fijado como objetivo. Si bien la fecha límite para alcanzarlo se ha situado en 2024. Según el secretario general de la OTAN, Jens Stoltenberg, en 2016 los países que cumplieron el objetivo fueron EEUU, Reino Unido, Grecia, Estonia y Polonia. Este año se uniría a ellos Rumanía. Para 2017, Stoltenberg espera que el incremento del gasto de los países europeos y en Canadá sea de hasta 12.000 millones de dólares. En el caso de España, el gasto es del 0,92 por ciento del PIB, situándose como el tercer país de la alianza que menos gasta en defensa.
Además de las presiones del presidente americano, "la salida de Reino Unido y el lanzamiento del eje franco-alemán podrían llevar a una mayor inversión de los Estados europeos en defensa", explican desde Andbank. Estos elementos ponen en el punto de mira a las compañías europeas con más exposición al Viejo Continente, ya que podrían ser las principales beneficiadas. Es el caso de grupos como Airbus, Safran, Thales, Dassault Aviation, Leonardo o Zodiac Aerospace.
Según un análisis de IHS Markit, los presupuestos para defensa en toda Europa crecerán anualmente, de media, un 1,6 por ciento durante los próximos cinco años hasta alcanzar los 245.000 millones de dólares en 2021, centrándose principalmente en la mejora y modernización del equipamiento. En este contexto, entre las principales empresas europeas del sector, las únicas que reciben el apoyo del consenso de mercado en forma de recomendación de compra son Airbus, Leonardo y Dassault Aviation.
La primera de ellas, la más grande de Europa, es la que guarda más atractivo para los expertos, si bien su principal negocio no es el de defensa (es uno de los componentes del Top 10 por fundamentales, la herramienta de elEconomista que recoge las mejores recomendaciones del mercado español). Además de su consejo, las previsiones para el crecimiento de su beneficio son más que favorables. Con una exposición a Europa superior al 30 por ciento, se espera que este año se recupere de la caída de más del 60 por ciento que sufrió el pasado año en sus ganancias, principalmente por los problemas industriales y comerciales del avión de transporte militar A400M.
De este modo, en 2017 ganaría más de 2.600 millones de euros, en línea con años anteriores, mientras que para 2018 y 2019 superaría los 3.000 y 4.000 millones de euros, respectivamente. Por otro lado, se prevé que la firma, cuyos títulos ya suben más de un 20 por ciento este año, incremente sus ventas más de un 17 por ciento durante los próximos dos años.
Los Estados también sacan 'tajada'
Con una capitalización de 8.800 millones de euros y una exposición a Europa cercana al 60 por ciento se sitúa la italiana Leonardo, que trabaja en helicópteros, aviones, sistemas militares terrestres y navales o electrónica, entre otros, y de la que el Estado italiano posee algo más de un 30 por ciento. Aunque no se cuela entre los mayores crecimientos de beneficio este año, entre las diez grandes compañías europeas del sector, sus ganancias son las que más atractivas cotizan por PER (veces que el precio de la acción recoge el beneficio). Así, teniendo en cuenta a sus comparables, ofrece un descuento del 44 por ciento.
A este respecto, JP Morgan, que recomienda comprar sus acciones, destaca cómo "se ha recuperado significativamente de sus dificultades de 2010-2014. Su balance es más fuerte y sus ganancias han mejorado notablemente. En 2016 declaró un dividendo por primera vez en seis años". Asimismo, la firma recalca que el 70 por ciento de sus ventas proviene del sector defensa, donde creen que va a comenzar un repunte del gasto global de varios años.
Por último, los analistas aconsejan hacerse con las acciones de la francesa fabricante de jets militares Dassault Aviation, que capitaliza unos 10.700 millones de euros. Las previsiones apuntan a una mejora del beneficio del 61 por ciento en el trienio. Para el presente ejercicio las ganancias ascenderían hasta los 400 millones de euros.
En su caso, uno de los principales catalizadores que recalca JP Morgan es el aumento de las entregas de aviones de combate a Egipto, Qatar y la India, mientras que también valoran positivamente el 25 por ciento que posee la firma gala de la también francesa Thales, que fabrica sistemas aeroespaciales y productos electrónicos industriales. Una compañía de la que el Estado controla otro 25 por ciento y que para 2017 generaría un beneficio algo superior a los 1.000 millones de euros. Para ella, el consenso de mercado recomienda mantener los títulos.
