El rescate del Popular por parte del Santander no afecta a los partícipes de fondos y planes de pensiones de Allianz Popular pero sí tiene impacto en todos los fondos y planes que invirtieran en acciones del banco, en cocos o deuda subordinada.
A última hora de ayer se publicaba la noticia de que Santander estaba planeando una ampliación de capital para comprar Popular. Esta mañana se confirmaba la noticia. En concreto el banco presidido por Ana Botín realizará una ampliación de 7.000 millones de euros para quedarse con la totalidad del Popular, por el que ha apagado 1 euro .
La operación corporativa deja muchos titulares pero quizá los más preocupantes sean los que afectan a los inversores. Los que tuvieran acciones pierden todo su dinero, al igual que los que compraran cocos de la entidad o deuda subordinadas. Los tenedores de deuda senior en principio se quedan al margen de la debacle, al igual que sucede con los depositantes. Pero, ¿qué pasa con los 342.000 partícipes que tienen en sus carteras fondos o planes de pensiones de Allianz Popular? En principio, no debería pasar demasiado ya que hay que tener en cuenta que los fondos de inversión y planes de pensiones de las gestoras están al margen de los balances de las entidades y, por lo tanto, no se deberían verse arrastrados. "Hay que mantener la tranquilidad ya que Santander ha comprado todas las filiales por lo que en el caso de la gestora del Popular se queda con el 40% de la gestora", afirma Ángel Martínez Aldama, presidente de Inverco. Otra cosa es que el fondo o plan en cuestión invirtiera en acciones, deuda subordinada o cocos de la entidad. Es decir, presentan el mismo riesgo que cualquiera de las instituciones de inversión colectiva.
Pues bien, según los últimos datos recogidos por Morningstar, existen 1.913 productos que tienen en cartera acciones del Popular, de los que 387 son productos españoles. En concreto, esos 387 productos se reparten en 92 fondos, 28 planes de pensiones y 267 sicav, lo que supone que el 4% de todos los fondos españoles y el 2,3% de los planes pensiones. Todos ellos deberán valorar a cero euros la posición que tengan en Popular ya que la CNMV ha confirmado que "no es previsible" que las acciones del banco vuelvan a cotizar .
Analizando producto por producto, en fondos es Merch-Oportunidades FI, un mixto flexible de Merchbanc, es el producto más afectado, ya que a cierre del mes de abril invertía un 7,54% de su cartera en el banco. Es, de hecho, la compañía española que más peso tiene en su porfolio y la cuarta que más. Esto ha visto afectada su rentabilidad, ya que el fondo pierde un 4,2% en lo que va de año, a lo que habría que añadir la parte de esa ponderación que Popular pesa en cartera, que. según explican desde la CNMV,hoy deberá valorar ya a cero euros. En todo caso hay que tener en cuenta que esa participación no pesará ya un 7% debido a la fuerte caída que han tenido las acciones de abril hasta hoy.
Además del fondo de Merchbanc, los datos de Morningstar apuntaban a que el segundo fondo con mayor exposición era Global Allocation FI, un fondo de Renta 4 Gestora gestionado por Luis bononato (Quadriga AM) y que a cierre de marzo tenía un 6,54% de su patrimonio en acciones del Popular. Sin embargo, según han explicado, en abril deshicieron buena parte de las posiciones en el Popular aunque "con las caídas de los últimos días hemos vuelto a coger una posición residual, menor al 1,25% del patrimonio, en esta entidad".
La venta de acciones a colación de la difícil situación que atravesaba el banco, como ha quedado patente hoy con su rescate, no fue la decisión que tomó José Ramón Iturriaga, gestor del Okavango Delta, otro de los fondos más expuestos, y también del plan de pensiones del mismo nombre, con una exposición al cierre del trimestre del 3 y 4% de la cartera respectivamente,. "Nunca pensé que fuera a pasar esto y por eso he mantenido la posición. Ha sido un error", afirma el gestor a elEconomista. Sin embargo, recalca que esa ponderación en sus productos ya se había quedado reducida al 2% con las últimas caídas del Popular y que el efecto que tenga en valor liquidativo no tiene por qué ser del 2%. "Hay que tener en cuenta que en la cartera hay más de 20 valores por lo que habrá que ver cómo se comportan el resto antes de calcular lo que se ha perdido con el Popular", apunta. Uno de esos valores es precisamente Santander, que pese a las caídas de primera hora, ya cotiza otra vez en positivo. "Santander ha hecho una operación muy buena, una magnífica inversión y que creo que lo que va a conseguir es incluso mejor que lo que el Santander ya ha dicho", afirma en el gestor.
¿Qué fondos tenían Cocos?
Sin embargo, los fondos de bolsa no son los únicos en los que la quiebra del Popular tendrá impacto en su valor liquidativo. También los sufrirán los fondos de renta fija que tuvieran en cartera bonos convertibles o subordinados. El problema es que a diferencia de las acciones no hay un solo bono en mercado del Popular sino varios por lo que habría que mirar los tenedores de cada bono. De todos ellos los que han generado más controversia en las últimas semanas han sido las dos emisiones que tenía en cocos. Según los datos de Bloomberg, fueron varias las gestoras españolas que acudieron a ambas emisiones. En concreto, a los cocos que daban un cupón del 11,5% acudieron 14 gestoras siendo la del Santander la que más porcentaje tenía de esos bonos. Cuenta con un 0,41% de todo el dinero en circulación en esta emisión que están en la cartera de fondos como Altair Patrimonio, o Altair Inversiones. Junto a ellos otros fondos que también cuentan con estos cocos del Popular son Altair Renta fija, Bankinter Dinero 4 o Gestión Boutique. En cuanto a la emisión de cocos del Popular con cupón de 8,5%, Aviva Gestión a través de su fondo Aviva Fonvalor Euro es el que tenía más porcentaje de la emisión en circulación, un 0,63%. Le siguen con mucha diferencia productos como Omega Opportunities o Bankinter Dinero 4. En todos los casos, y teniendo en cuenta que los fondos de renta fija suelen diversificar sus carteras más incluso que los de renta variable, es de esperar que el impacto de valorar a 0 euros esos bonos no se traslade de una forma agresiva a su valor liquidativo, lo que no implica que no vayan a incurrir en pérdidas. Estas serán de mayor o menor grado en función del comportamiento que tengan el resto de bonos que tienen en cartera.
