ACERINOX
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Este jueves Acerinox ha pasado de ser el valor más alcista del selectivo a desplomarse en el mercado, en línea con las abultadas ventas que están sufriendo sus comparables del sector. El motivo del cambio tan drástico en su cotización es que Indonesia podría levantar el veto a la importación y exportación de níquel en el país, entre otros metales, prohibidas desde el año 2014, según informa Bloomberg.
Fuentes de la acerera española aseguran que era algo de lo que "ya estaban al corriente", a pesar de que el gobierno indonesio no ha confirmado la noticia, pero descartan cualquier tipo de impacto negativo en sus resultados. "El país tenía prohibidas las importaciones de níquel a aquellas compañías que no tuvieran comprometidas inversiones en el país", comentan desde la firma.
A falta de confirmación, agencias como Reuters afirman que el país -uno de los principales productores de esta materia prima del mundo- levantará en cierto sentido el veto a las exportaciones de níquel y bauxita (mineral con el que se hace el aluminio). Esta medida incrementará significativamente la oferta de níquel en el mercado, lo que tirará, en teoría, su precio a la baja.
Comparables de Acerinox como Aperam y Outokumpu han llegado a protagonizar caídas en bolsa de más del 9% en la sesión después de conocer la noticia. Según Reuters, el níquel cae en el mercado de futuros de Londres cerca del 3%.
JP Morgan eleva su recomendación
El desplome de este jueves no impide que las perspectivas para la compañía han cambiado significativamente en el último año y medio gracias, principalmente, a la recuperación de las materias primas. Al níquel van a parar el 60% de sus costes, de ahí que si se comparara la cotización de la compañía con el de la materia prima se vería que existe una gran correlación. Desde el mínimo que marcó el 2 de febrero del año pasado en los 7.560 dólares por tonelada, hoy cotiza en la zona de 10.130 dólares, un 34% por encima.
A la recomendación que Exane BNP Paribas lanzara ayer de 14 euros por acción, hoy JP Morgan eleva esta cantidad hasta los 14,10 euros a doce meses vista, bajo la recomendación de neutral. Esto concede a la acción un recorrido adicional del 12%.
Desde los mínimos que marcara en enero del año pasado, sus títulos se han revalorizado un 83,7%, hasta el entorno de los 12,3 euros por títulos. Lo que hace que se encuentre a un 27% de recuperar los máximos de marzo de 2015.
El nuevo contexto del acero
Fuentes próximas a la compañía reconocen que su situación ha cambiado por varios motivos, entre ellos, el aumento de la demanda de acero inoxidable a nivel mundial y por su exposición a Estados Unidos. Además, el último rumor que corre por el mercado, y que estas mismas fuentes ven factible, es la intención del gigante asiático de reducir su producción de acero inoxidable en los próximos años.
China es el objetivo central del antidumping a nivel internacional. Las firmas tanto americanas como europeas llevan años exigiendo a las autoridades fuertes medidas de control de las importaciones chinas porque están vendiendo, según publicó la propia Comisión Europea, por debajo del coste de producción. Por el momento, Estados Unidos está mucho más avanzado en este terreno. Allí, las medidas anticompetencia alcanzan al 65% de estas importaciones, mientras que en Europa se limitan al 25%.
El sector acerero entiende que la cotización del níquel podría recuperar niveles de 14.000 dólares por tonelada en los dos próximos años y descartan por completo que vuelva a máximos históricos por encima de los 50.000 dólares.
El otro punto clave para Acerinox es su exposición a Estados Unidos. Allí cuenta con su principal fábrica, NAS (North American Stainless), y reconoce que será uno de los beneficiados de la nueva Administración Trump por varios motivos que se deducen solos. Es productor y vendedor allí con lo que le viene muy bien un dólar más fuerte, el proteccionismo de Trump contra China es beneficioso para sus ventas y, además, formará parte de los nuevos proyectos de infraestructuras que se desarrollarán en Estados Unidos dentro de la intención anunciada por el presidente de aumentar el gasto público, reconocen fuentes próximas a la compañía.
El beneficio que más crece
Con todos los elementos alineados, Acerinox es la más beneficiada del cambio de ciclo dentro de las firmas del Ibex 35. Los expertos estiman que sus ganancias repunten un 117% de 2016 a 2017, pasando de los 77 millones hasta los también estimados 166 millones de euros para este ejercicio. De cara a 2018, Acerinox recuperará un beneficio de 200 millones, según el consenso de mercado que recoge FactSet.
No obstante, tanta subida en bolsa le ha dejado sin recorrido alcista si se tiene en cuenta el consenso de mercado. De ahí que Acerinox no recupere su recomendación de compra y se mantenga en mantener para la mayoría de los analistas.
