Sin temor a una recesión mundial como algunos expertos apuntan, el equipo de BNP Paribas Wealth Management confía en que se mantenga un entorno de recuperación económica este año y se muestran positivos con España. "La valoración es atractiva", asegura Silvia García-Castaño, directora de inversiones de la firma. También ven oportunidades en algunos países emergentes que puedan beneficiarse de la caída de las materias primas. En un contexto en el que los tipos seguirán bajos, desde la gestora recomiendan diez ideas de inversión para 2016.
1. Bonos convertibles y 'high yield'
2016 continuará siendo complicado para encontrar rentabilidades en renta fija, por lo que desde BNP Paribas WM optan por estrategias concretas en bonos convertibles, para tener exposición de forma indirecta a la renta variable, y deuda de alta rentabilidad (high yield) europea, evitando el sector de la energía.
"No esperamos un deterioro del diferencial de crédito, las perspectivas son positivas", señala Silvia García-Castaño, que puntualiza que las inversiones en convertibles deberían ser siempre a través de fondos para tener diversificación. La experta apunta a que el atractivo de esta deuda aumentará en 2016. Y, a pesar de las alarmas que han saltado en los bonos high yield por la posibilidad de impagos sobre todo de las petroleras, García-Castaño cree que hay valor en EEUU, aunque se decanta por Europa, donde "el sector energético pesa menos".
2. Empresas con dividendos crecientes y sociedades
"El dividendo va a jugar un papel más importante que en los últimos años", anticipa la directora de inversiones de BNP Paribas WM. Silvia García-Castaño aconseja buscar compañías con retribuciones estables y crecientes, evitando los pagos con acciones (scrip dividend). Dentro de este marco, los Reits europeos (el equivalente a las socimis en España) son una buena alternativa, que la experta recomienda "para entrar en correcciones de mercado".
3. Oportunidades vía soluciones flexibles
En un entorno de tipos bajos, con poca rentabilidad en la renta fija, desde la entidad francesa sugieren como alternativas los fondos Long/Short Equity. Se trata de instrumentos que pueden tomar tanto posiciones alcistas (largas) como bajistas (cortas), que pueden limitar el impacto de una subida de tipos. Otras de las opciones de la firma son los Global Macro, que intentan beneficiarse de tendencias de determinados activos como divisas, tipos o materias primas, y los productos estructurados, que puedan emplear productos como futuros, opciones o swaps.
4. Sectores cíclicos para aprovechar la recuperación
"Las perspectivas son positivas para los valores cíclicos", consideran desde BNP Paribas WM. En la firma explican que, tradicionalmente, cuando la Fed sube los tipos, el estilo "valor" también se comporta mejor, por lo que estas son sus dos apuestas por sectores. Dentro de ellas, el sector financiero supone un peso importante y en la entidad apuntan a que serán los primeros en beneficiarse de subidas en los rendimientos de la renta fija.
5. Emergentes, mirando hacia Asia
Pueden ser los grandes perjudicados de las alzas de tipos de la Fed, pero Silvia García-Castaño señala que hay oportunidades en emergentes, sobre todo en aquellos "que se beneficien de la caída de las materias primas". Es el caso de países exportadores, donde la directora de análisis prefiere el norte de Asia e India. También es importante que tengan "estabilidad política para acometer reformas".
6. Japón: sus cambios serán efectivos
El ritmo de crecimiento de Japón es bajo, como reconoce García-Castaño, sin embargo, la aprobación del Código de Buen Gobierno en 2015 será una palanca importante este año. El rendimiento sobre los fondos propios (ROE) crecerá, estiman desde la firma, donde destacan también el crecimiento de los beneficios empresariales y la mejora del consumo y las exportaciones. Desde la gestora creen que la política del primero ministro Abe ha sido un gran motor y que el nuevo Código de Buen Gobierno también propiciará mejoras en el reparto de dividendos. "A un PER de unas 13 veces es una oportunidad", opina García-Castaño.
7. Empresas con innovación digital
Desde la gestora buscan compañías innovadoras, que puedan mejorar su productividad. Para ello, se fijan en sectores como la ciber-seguridad, la robótica, la medicina a distancia o el comercio electrónico. La firma estima que hay grandes oportunidades en estas empresas, incluso en algunas de pequeña capitalización, por lo que creen que es más sencillo entrar a través de fondos especializados.
8. Compañías que sobrevivan a la "economía Uber"
La aparición de Uber dentro del transporte es un ejemplo de cómo ha crecido la competencia en algunos sectores. También el de Arbnb en la industria hotelera o el de Netflix en el de los medios de comunicación. Desde BNP Paribas WM apuntan a que es necesario encontrar empresas con barreras de entrada y con alta diferenciación. Un ejemplo es "Apple", indica García-Castaño, que señala a sectores como la tecnología, el farmacéutico o el de bienes de lujo.
9. Firmas en transformación
Es evidente que las compañías necesitan cada vez más ser capaces de adaptarse a un entorno de cambios. En la entidad francesa aconsejan buscar "historias de reestructuración" con un horizonte de inversión de uno o dos años.
10. Invertir de forma socialmente responsable
El cambio climático cobra cada vez mayor importancia en el mundo de la inversión. "Las inversiones mundiales en energías renovables aumentaron un 17% en 2014", señala Silvia García-Castaño. La experta recomienda invertir a un plazo de 5 años en energía renovable, en compañías con eficiencia energética y combustibles de sustitución como propano, gas natural, electricidad o hidrógeno.
