Las ventas que se han producido en el mercado de deuda en Europa en las últimas semanas ponen de relieve varios interrogantes. Entre ellos, si los intereses mínimos vistos en la deuda pública podrán repetirse en algún momento. Muchos expertos coinciden en que es complicado ver de forma inmediata, por ejemplo, un bono alemán a 10 años ofreciendo rentabilidades del 0,4%.
La mayoría de analistas opina que es difícil que la deuda soberana marque nuevos suelos, porque hemos vivido un escenario extraordinario en el que han confluido diversos factores. Ahora bien, con la política del Banco Central Europeo (BCE) aún de fondo, ¿es el momento de comprar tras las caídas en los precios de los bonos?
"Vemos la reciente venta masiva de bonos alemanes (y de otra renta fija) como una oportunidad de compra a corto plazo", apunta Chris Watling, CEO de Longview Economics. El experto, que estará presente en el Madrid Fund Forum 2015 que organizan Fundinfo y elEconomista los próximos 10 y 11 de junio, considera que los desplomes en los precios de la deuda en este caso se han debido más a un aspecto "técnico", ya que la venta está siendo provocada "por la naturaleza apalancada y masiva de esas operaciones".
Aunque lo que ocurra en Europa dependerá mucho de los movimientos de la Reserva Federal estadounidense (Fed). Watling explica que "cuanto más rápido se mueva la Fed para subir los tipos, más rápido se aplanará la curva. Esta recuperación se basa en el dinero barato, por lo que su retirada traerá un entorno económico difícil".
Ante un cambio en las bolsas
Desde la firma Longview Economics se muestran positivos para el resto del año con las bolsas, aunque advierten de que después pueden venir curvas. "En el corto plazo, es decir, durante el resto del 2015, esperamos que los mercados continúen moviéndose al alza (aunque con cierta volatilidad en verano)", señala Watling. El experto también es positivo con la bolsa española para lo que resta de ejercicio, confiando en que aún no hemos visto lo mejor del año. Pero advierte: "Estamos en el principio del fin del ciclo económico y en ese aspecto 2016 es probable que llegue a ser un año difícil para los mercados de renta variable (a nivel mundial)".
Eso sí, el CEO de Longview Economics no ve los precios actuales atractivos en la renta variable. Considera que "los bolsas son cada vez más caras en todo el mundo occidental".
Aunque existen diferencias, ya que hay países en los que sí estarían justificados los niveles actuales gracias a las expectativas de mejora de ganancias. "Algunos mercados han visto continuo crecimiento de los beneficios (por ejemplo EEUU), mientras que otros no", señala Watling.
De cara a la volatilidad que pueda producirse durante los meses de verano, el experto considera que, aunque los riesgos son "múltiples", es difícil preverlos. "Sospecho que algunos datos de fuerte inflación salarial en algún momento causarán cierta volatilidad a corto plazo significativa en la renta variable", advierte.