Bolsa, mercados y cotizaciones

Los analistas aconsejan cazar la rebaja del 20% en la ampliación de Telefónica

  • Los expertos valoran positivamente la salida del Reino Unido
  • El inversor podrá pedir las nuevas acciones hasta el 12 de abril

Una vez conocidas las condiciones de la ampliación de capital lanzada por Telefónica el miércoles -el precio de 10,84 euros con el que quiere conseguir 3.048 millones supone un descuento de casi el 20%-, los analistas lo tienen claro y se han animado a recomendar a los accionistas acudir a la ampliación de capital del 6%. Además, los expertos no solo ven un precio atractivo y con descuento frente a sus comparables, también creen que ahora la empresa tiene más posibilidades de crecimiento. Ivan San Félix, de Renta 4, señala que actualmente Telefónica "está en unos niveles razonables y merece la pena acudir a la ampliación". Mientras, Miguel Paz, de Unicorp, corrobora la idea y resalta "de hecho, la tenemos en cartera".

La ampliación para adquirir la brasileña GVT no ha sido la única operación importante realizada últimamente por la firma presidida por César Alierta. Recientemente, la teleco ha cerrado la venta de la británica O2 por 14.000 millones, algo que también ha sido visto de manera positiva por los analistas.

En este sentido, Hernán Sánchez, de CMC Markets, indica que los últimos movimientos "son interesantes y refuerzan su posición en Brasil al tiempo que reducen exposición a mercados más complicados y que no estaban aportando a la compañía". Por otro lado, Tomás García-Purriños, de Morabanc Asset Management, señala que Telefónica "está haciendo un notable esfuerzo de reducción de deuda tras su reciente salida del mercado británico".

De hecho, la propia compañía señaló en la presentación de resultados de 2014 que, teniendo en cuenta la operación de venta de O2, su ratio deuda/ebitda se sitúa en las 2,15 veces, y su objetivo para 2015 y 2016 es que se mantenga por debajo de las 2,35 veces. Es decir, la teleco tiene margen de endeudamiento, pero ha preferido seguir con sus planes de ampliar capital porque la operación de O2 se cerrará a mediados de 2016, mientras que la de GVT concluirá ya en el segundo trimestre de este año, según ha explicado la firma durante la presentación con analistas e inversores. Así, para Paz, "la compañía está más saneada y con mayor expectativa de crecimiento futuro".

Además, con el dinero obtenido con la venta de O2 Telefónica quiere reforzar el crecimiento (tanto con inversiones como con posibles adquisiciones) y mantener "una remuneración atractiva" (en 2016 acabará con el scrip o dividendo en acciones y llevará a cabo dos recompras de acciones para mitigar la dilución). Finalmente, un analista que prefiere no ser citado apunta a que en España están subiendo precios en casi todos los productos. "Si no se están equivocando el mensaje es que la situación macro va a permitir que el cliente esté dispuesto a pagar un poco más. Y, si el negocio doméstico, que es el principal generador de caja, y los ingresos comienzan a recuperarse, su atractivo está justificado", explica.

Los pasos a seguir del inversor

El próximo lunes las acciones de Telefónica caerán en la apertura. Pero será solo un efecto óptico. Ese día empieza el periodo en el que los accionistas tienen que decidir si acuden o no a la ampliación. Por eso, las acciones se desdoblarán en dos. Por un lado, la acción y, por otro, los derechos de compra (cada accionista ha recibido uno por cada título que posea).

Los derechos cotizarán igual que si fuesen acciones. Si un inversor no quiere acudir a la ampliación, de hecho, tiene que venderlos (al igual que hace cuando quiere cobrar en efectivo un dividendo en scrip en lugar de recibir títulos), aunque su precio puede variar durante ese periodo. "Aquellos que no quieran ver su posición diluida, deberán acudir", apunta Purriños. Imaginemos que Telefónica cerrase este martes en el precio del lunes, los 13,51 euros. El lunes, el inversor verá sus títulos desdoblados en una acción a 13,353 y un derecho a 0,157 euros.

¿Y si quiere acudir a la operación? Entonces tiene derecho a comprar 1 acción nueva por cada 16 antiguas que tenga. Para eso, debe desembolsar solo el precio de la acción, 10,84 euros. Quien no sea accionista de Telefónica y piense en acudir a la ampliación, también puede hacerlo: tendrá que comprar los derechos en mercado y posteriormente pagar los 10,84 euros por acción. La fecha límite tanto para acudir como para vender es el 12 de abril, y las nuevas acciones empezarán a cotizar el 22 de abril.

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forum Comentarios 24

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PATXARAN LAS KADENAS
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Cazar a cuanto antes o despues del dividendo?? jajaja menuda cazada va a ver....ir tomando BOMBAYS AZULES.....

Y los abueletes a la prejubilación k organizan los socios de EEUU ATT

Puntuación -35
#1
FIESTON de despedida ARRIVEDERTXI!!
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Donde se vende los derechos a 10??, en el mercado libre?? o en el manipulado??...menuda fiesta de despedida nos va aorganizar el de ZARAGOZA!!..jajajaj la de oxtias k va a ver...

Y el dividendo cuando va??...

Puntuación -39
#2
ex-cliente
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Si tratasen mejor a los clientes, no saldrían con tanto descuento.

Puntuación 9
#3
ahora vas y lo twitteas
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Menudo articulazo. Si compro una acción con las comisiones me sale la torta un pan.

Puntuación 15
#4
Usuario validado en elEconomista.es
khanigo
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Hummmmm, no me salen las cuentas....

Aprovechando los mismos datos que ofrece el artículo, resulta que poseo 1600 acciones de TEF compradas a 13,51 que me costaron sin comisiones 21616€. Cuando llegue la ampliación, me corresponden 100 acc nuevas por las que pagaré 10,84 cada una= 1084 € que sumaré al desembolso inicial.

Mi inversion en ese momento será de 1700 acc. TEF con un costo de 22700€ y con un precio de mercado en la apertura segun el ejemplo de 13,353 €/u al haber descontado el valor teórico del derecho.

Multiplico 1700*13,353=22700 €

¿Donde está el 20% de descuento que dice el articulista?

Tal vez se refiera a que si los derechos llegan a valer a 0 €, pagando la prima de emisión de 10,84 por cada acc. nueva salgan las cuentas.

Puntuación 4
#5
carioco
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Que raro que los "expertos" aconsejen comprar Telefónica. Históricamente es un valor que siempre recomiendan vender. ¿o quizá no?.

Puntuación 1
#6
Javier
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Si yo tampoco veo el 20% por ningún lado.

Si no eres accionista has de comprar 16 derechos a 0,157 ( 16x0,157=2,512 ) para poder comprar una accion a 10,84. Es decir acabas pagando 10,84+2,512 = 13,352 por accion.

Donde esta el 20% ??

Puntuación 5
#7
JDL
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#5 No te van a rebajar un 20% las acciones que ya tienes, sino que las nuevas que adquieras son un 20% mas baratas que que se venden en el mercado

10.84 x100 = 1084€ vs 13.51 x 100 = 1351€ (19.8%).

Puntuación 18
#8
Rbn
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#8 Pero a 10,84 tienes que sumarle el dinero que te han quitado de los derechos (16 * 0,157) .

Puntuación 2
#9
JAJA
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Al 5, buen análisis. Descuento no significa regalo, significa que como accionista te dejan comprar esas acciones a 10,84 euros frente a los 13,51 que cotizaban, lo cual es un descuento, ya que te ofrecen la acción por debajo del precio de mercado....ahora, según hagas con los derechos, estarás tratándolo como un dividendo (los vendes) o como una oportunidad para bajar el coste medio de tus acciones (suscribes). En ningún momento te han dicho que descuento signifique que te regalan algo, pero en este caso, en mi opinión, es atractivo acudir Si acudes, habrás bajado precio medio mientras mercado opina que esas acciones han de valer 12,75 (13.51/1.06, 6% nuevas acciones) a tí te dejan comprarlo a 10.84, la diferencia entre 10.84 y 12.75 será lo que valgan los 16 derechos

Puntuación 15
#10
DGL
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#5 En primer lugar, esas 100 accs. habría que valorarlas a precio ex-cupón, es decir, 13,353 €/acc., y después habría que añadir a las 100 accs. el precio de los derechos necesarios para dichas accs., es decir,

100 accs * 16 dchos * 0,157 €/dcho = 251,2 €

Luego: 1084 € (10,84*100) + 251.2 € = 1335,2 €

Frente a : 13,353 (acc. ex-cupón) * 100 = 1335,3 €

Ergo: Por favor, no engañen ni confundan al inversor medio.

Puntuación 11
#11
jaja
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9, de los derechos no te han quitadpo nada, es un implícito y ni te lo dan ni te lo quitan

Puntuación 3
#12
DGL
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Corrección, me refería al #8 en lugar de al #5, pues éste último ha hecho un análisis bastante aclaratorio de la ampliación en lo que a cifras se refiere.

Puntuación 3
#13
Alvaro
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En esta ampliación no hay descuento, punto pelota. Lo único que hay es un artículo propagandístico que dice mucho de la credibilidad del que lo publica. La última AK de Santander sí que tuvo descuento, que se lo pregunten a los accionistas que en una noche perdieron más de un 10% del dinerito que tenían en la cuenta de valores por ese concepto. Aquí lo único que va a haber es un desdoblamiento.

Puntuación 4
#14
pardillada gallega
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Según los datos del artículo y sin comisiones,

Caso 1: Accionista que acude a la ampliación.

Tiene 1600 acciones=1600 derechos/16=100 nuevas acciones que adquiere a 10,84. Paga 1084.

(Su posición final: 1700 x 13,353= 22700)

Caso 2: No accionista que compra derechos para acudir a la ampliación.

Compra 1600 derechos x 0,157= 251,2

Acude a la ampliación, entonces paga como caso 1 los 1084 + 251,2 = 1335,2

Caso 3: Compro las acciones directamente el lunes. 100 x 13,35 = 1335

El caso 1 ha adquirido las 100 acciones un 18,8% más baratas (251,2/1335,2).

Y con respecto al precio de la acción del viernes(13,51) el descuento sería del 19,5%, pero así no vale porque también hay que descontar los derechos.

Como se ve para el caso 2 no hay ningún descuento, por qué razón alguien haría el caso 2? Lo dejamos para el próximo capítulo

Puntuación 6
#15
Lumbreras de todo a 100.
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#15.Es que cuando las acciones se pongan en circulacií²n,las acciones bajaran a 10,84,por lo tanto el que las compre entonces,pagarí  1084 euros,y no 133...no se quí¨,porque la accion no valdrí  13,no se cuanto.El caso 2 es el caso 1,en cuanto estí¨n las acciones en circulacií²n.

Puntuación -8
#16
jorvine
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Me ha encantado eso de "Finalmente, un analista que prefiere no ser citado apunta a que en España.... bla bla bla"

Que bueno! parece ser que si decimos nombres corre el peligro de ser descubierto.

Puntuación -1
#17
jorvine
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No sabia que Deutsche Telekom utilizaba el logotipo de Deutsche Bank.. jaja

A ver si lo encontrais, es como buscar a Wally ;)

Puntuación 1
#18
El Yo
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Pues imaginad mentes clarividentes que cuando se termine la ampliación la acción vale 10 dinares argelinos...............¿Qué pasará?, sabiendo que el dinar tiene un tipo de cambio divergente con el euro.

Venga que alguien ponga algún ejemplo.

Puntuación 0
#19
posí¬.Esto es spam de Movistar
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Este tipo de informacií²n estí  destinada para los pardillos,que no estí n en Telefonica,para que piensen que son obtusos por no comprarlas ahora,y como si fuesen las entradas de un concierto de los Rolling Stones.El problema es que sobran acciones,y no lo contrario,por eso tienen que descontarles un 20% a sus propios accionistas,de los que probablemente acudirí n un tanto por ciento,suficientemente alto o bajo,para que los nuevo spardillos,lo equilibren.Los asesores viven de esos pardillos,y no de los que ya tienen las acciones.

Puntuación 0
#20
pepe ciudadano
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En estas ocasiones, las experiencias de muchos casos de esta guisa dicen que sobran los cálculos y los supuestos 1, 2 y 3.

Sencillamente lo que hay que valorar es el aspecto sicológico; , si la recomendación de los actores y profesionales de esto, es tan unánime y positiva, fijo que habrá pillada de minoristas.

Puntuación 5
#21
PATXARAN LAS KADENAS
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El precio de la accion con cuentos para bbos es el k marke el día la acción a precio de mercado IBEX, lo demás tonterías de trileros..asi k a vender los derechos a 0,152 y después a cobrar dividendos al 3%, esa es la jugada.

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#22
Vacilón
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Esto es: La mejor inversión son "Las Matildes de Telefónica"; regreso al pasado...

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#23
Bolsista Profesional
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Esta ampliación de capital no es beneficiosa para quienes comprar acciones de Telefónica a 10,98 euros, porque todas las acciones que yo tengo de Telefónica las compré a 9 euros, que es el precio que yo siempre he comprado las acciones de Telefónica

Puntuación -1
#24