Madrid
Todas las miradas siguen puestas en las negociaciones entre Estados Unidos y China, que se están desarrollando en Londres en casi lo que parece un juego de cara o cruz para los mercados. Mientras se esperan noticias de la capital inglesa, las bolsas siguen cotizando con cierto optimismo ante lo que se interpreta como dos posturas que están por la labor de llegar a un entendimiento y, con él, rebajar una enorme incertidumbre que se había creado en los mercados durante los últimos dos meses.
Esto se reflejó especialmente en el mercado americano. En Wall Street, tras el desplome derivado del Día de la Liberación, las bolsas protagonizaron una gran recuperación que borró las pérdidas del año en apenas unas semanas ante la esperanza de que estas conversaciones tuvieran lugar. Desde los mínimos de abril, de hecho, el S&P 500 rebota ya más de un 20%, dejando atrás el territorio bajista y volviendo a niveles de comienzos de marzo.
Sin embargo, la moneda también puede salir cruz y que las dos grandes economías mundiales no lleguen a un acuerdo, volviendo al pico de tensión de hace dos meses cuando los aranceles superaban el 100%. Y los bajistas están preparados para sacar tajada de una hipotética corrección en Wall Street ya que las posiciones en corto alcanzan su nivel máximo desde 2016 en la bolsa de Nueva York. En concreto, las acciones prestadas actualmente a este tipo de inversores que las venden para luego recomprarlas más abajo y devolverlas superan los 184.000 millones, un nivel que por última vez se alcanzó hace nueve años, coincidiendo con una crisis en China y el desplome de los precios del petróleo, cuando el Brent cayó por debajo de los 28 dólares por barril.
"Las encuestas de coyuntura muestran cada vez más temores de estanflación, con un aumento de los precios pagados por los fabricantes que cada vez preocupan más mientras que los nuevos pedidos a las fábricas están disminuyendo considerablemente y el mercado laboral envía señales de ralentización", explican en Generali Investments.
Entre los argumentos que pueden utilizar los bajistas para justificar su posicionamiento pueden estar los multiplicadores que ahora exige la bolsa estadounidense después de este rebote. Sus ganancias ya se adquieren casi un 30% más caras de lo que se han comprado de media desde el año 2000. Cotizar con una prima por encima del 20% supone volver al territorio de burbuja. Desde marzo, Wall Street había conseguido abandonar este territorio en el que ahora vuelve a estar.
Dentro de lo que es el S&P 500, según los últimos datos de Bloomberg el porcentaje de capital invertido en corto se sitúa en el 3,31%, máximos de enero. Por sectores, destacan los medios de comunicación, donde los osos controlan un 4,5%, seguido del sector inmobiliario y el de la energía. Por el contrario, el de la salud y el tecnológico son los que tienen a menos bajistas dentro de su capital.
Por el contrario, también hay muchos analistas que se muestran optimistas en este contexto, como Steve Auth, director de inversiones de renta variable en Federated Hermes, que indica que, dada la situación actual, "la balanza de riesgos favorece a los alcistas ya que hay demasiadas cosas que podrían salir bien a partir de ahora". "La histeria en torno al impacto negativo de los aranceles en la economía mundial debería desvanecerse y la Fed podría iniciar una serie trimestral de seis recortes de 25 puntos básicos a partir de su reunión de septiembre", agrega. "En nuestra opinión, el crecimiento de beneficios podría continuar tanto en el segundo semestre del año como en 2026 ya que vienen varios aceleradores, como un crecimiento del PIB superior al esperado, las desregulaciones y las mejoras de la eficiencia gracias a la IA", concluyen.
Desde el punto de vista técnico también hay señales que apuntan al agotamiento de las compras en Wall Street. "La ruptura de la resistencia de los 21.000 puntos del Nasdaq 100 refuerza un escenario de continuidad alcista con margen para recuperar el 100% del descenso previo, hasta donde apenas queda un 1,75%", explica Joan Cabrero, asesor de Ecotrader. Sin embargo, el experto advierte de que una pérdida de soportes en el índice tecnológico, como serían los 21.470 y los 21.200 puntos, "que son los mínimos de la semana pasada, sería una invitación para recoger beneficios y salir de posiciones débiles y dudosas, cosechando los beneficios logrados".