2025 está siendo un año espectacular para el Ibex, que se anota cerca de un 23%, colocándose como el mejor índice de la eurozona (el EuroStoxx 50, de referencia en el Viejo Continente, repunta algo menos de un 11%). Pero hay un índice español que lo hace mejor que el Ibex 35. Se trata del Ibex Small Cap, que recoge a las 30 compañías de pequeña capitalización del Mercado Continuo, que sube cerca de un 29% y aventaja ya al índice de referencia en más de 6 puntos, su mayor brecha del año. El presente ejercicio podría marcar un hito para el selectivo de las small, que podría batir al Ibex 35 por primera vez desde 2020.
Según explica Juan José del Valle, analista de Activotrade, "en 2025, las small caps españolas están demostrando un notable potencial de revalorización. Aunque suelen pasar desapercibidas frente a los gigantes del Ibex 35, el índice Ibex Small Cap ha mostrado una proyección de crecimiento superior al 60%, superando a las grandes empresas del mercado". El atractivo de las small, explica Del Valle, radica en varias claves. "En primer lugar, su potencial es superior al de las grandes compañías, simplemente porque parten de una base menor. Segundo, al tener menos cobertura por parte de analistas, sus precios pueden reflejar ineficiencias que un inversor bien informado puede aprovechar. Y tercero, en contextos de recuperación económica, suelen comportarse mejor que las grandes", señala. Este tipo de compañías se benefician al mismo tiempo de un entorno con apetito por el riesgo, propio de fases alcistas del mercado como la que estamos viviendo.
De hecho, el Santander Small Caps, el fondo de inversión de Lola Solana, especializado en empresas de pequeña capitalización, se ha colocado como el vehículo de gestión activa de bolsa española más rentable del año: se anota ya prácticamente un 32% en 2025, según datos de Morningstar a 2 de junio. El fondo de Solana se sitúa por encima del Okavango Delta, que gana un 27,8% y del Cobas Iberia, que también se queda cerca, al rozar el 27%. En realidad, también fondos value como Cobas Iberia están bebiendo del buen comportamiento de las pequeñas capitalizadas, ya que los gestores con filosofía valor suelen fijarse en este segmento, en su búsqueda de empresas infravaloradas.
En España, las small caps cotizan en su mayoría en el Mercado Continuo y en BME Growth (antes conocido como MAB), y pertenecen a sectores muy diversos, señala Juan José del Valle, analista de Activotrade, "desde la salud, la tecnología y las energías renovables hasta la industria tradicional". Parte del tirón que han experimentado viene precisamente de las cotizadas 'verdes': este año estamos viviendo un auténtico resurgir de las empresas de energías renovables en bolsa. La compañía más alcista de todo el índice Ibex Small Cap en 2025 no es otra que Grenergy, empresa dedicada al desarrollo y operación de proyectos solares, eólicos y de almacenamiento de energía, que se dispara un 122% en el parqué desde enero. Los analistas del consenso que recoge FactSet recomiendan comprar acciones de esta compañía.
El viento a favor de los recortes de tipos
El Banco Central Europeo está en pleno ciclo de recortes de los tipos, algo que también favorece a cotizadas de este tamaño. Este mismo jueves, el organismo que rige la política monetaria anunció que los bajaba en 25 puntos, tal y como se esperaba, hasta el 2%. Se trata del octavo recorte dentro del actual ciclo, que comenzó hace un año. Según explica Nick Sheridan, gestor de cartera de Janus Henderson, "los tipos de interés son un factor relevante para las pequeñas capitalizaciones, dada su mayor sensibilidad a los costes de endeudamiento en comparación con sus homólogas de mayor tamaño". En un contexto como el actual, en el que los inversores "se ven presionados para evaluar cómo pueden afectar determinadas políticas a la demanda y la oferta, la inflación y la política monetaria" es donde "la gestión activa y la selección de valores pueden añadir valor, distinguiendo entre empresas de buena calidad y empresas de menor calidad que han ganado con la marea".
En este país se considera small caps a compañías con una capitalización entre 100 y 2.000 millones de euros. El Ibex Small Cap lo integran 30 empresas; la mayor de ellas es Grenergy, que tras su ya mencionado subidón está ya en los 2.100. La más pequeña es Pescanova, con poco más de 9 millones de euros.
Con subidas en bolsa superiores al 45% en el presente año, y además con una recomendación de compra por parte de los analistas, encontramos a Oryzon Genomics (que más que ha duplicado su valor en bolsa), Dia, Azkoyen y Prosegur Cash. De Oryzon Genomics, dedicada a la epigenética y desarrolladora de tratamientos contra leucemias y cánceres, un informe reciente de Edison destacaba como factores clave en la evolución de la compañía este año su ampliación de capital por 30 millones de euros y la obtención de 13,3 millones en subvenciones dentro del proyecto Med4Cure de la Comisión Europea.
Entre los mejores consejos también está el de Prosegur Cash, a la que el analista Álvaro Aristegui, de Renta 4, da un consejo de compra y prevé que siga mejorando sus cifras en sus principales mercados, con una mayor aportación de Asia-Pacífico y de Argentina; también espera mayores márgenes en el negocio de forex, "tras las numerosas aperturas realizadas en 2024, que diluyeron los márgenes durante el ejercicio". Cash ganó 89 millones en 2024 y el consenso de analistas le pronostica 119 millones este año (un 33% más) y 143 el próximo (otro 20% adicional).