Madrid 
El sector inmobiliario no ha empezado 2025 con el mejor pie. La rebaja de las expectativas del mercado para los recortes de tipos del Banco Central Europeo (BCE) está lastrando el comportamiento del real estate europeo en estos primeros compases del 2025 y, aunque corrige un 1% de su valor en bolsa actualmente, las caídas han llegado a superar el 5%. Dentro del sectorial, Merlin Properties es una de las compañías que consigue capear mejor el temporal y lo hace, además, consiguiendo la mejor recomendación de los expertos de comprar sus acciones desde 2022.
Desde que comenzó 2025, todos los bancos de inversión que han revisado sus valoraciones han reafirmado su consejo de tomar posiciones en la cotización de Merlin y a ellos se unían otros dos bancos: Jefferies y Kempen.
El primero le colgaba el cartel de compra a la socimi por primera vez desde noviembre del 2023 y aumentaba su precio objetivo hasta los 12 euros (frente a los 9 anteriores), la valoración más alta otorgada por Jefferies a Merlin desde que empezó su cobertura en noviembre del 2023. En un informe, su equipo de análisis explicaba que el sector debería "recuperar sus patrones defensivos" tras haber tocado fondo en el ciclo, con una rentabilidad total para los accionistas en 2025 prevista entre el 20% y el 25%, al que habría que sumar, además, los rendimientos de un dígito de sus dividendos.
Kempen también anunciaba un cambio de recomendación para Merlin de mantener a comprar en bolsa, un cartel que no le ponía desde julio del 2024 (cuando comenzó a hacer cobertura sobre el valor). Además, esta modificación iba acompañada de un incremento del precio objetivo para los títulos de la socimi, a los que ahora ve en los 12,50 euros, frente a los 12,30 anteriores
Con este cambio, el 87% de los analistas que hacen cobertura de la cotización de Merlin recomienda comprar sus acciones, el porcentaje más elevado desde finales de 2023.
Con estas últimas revisiones, Merlin ha conseguido ser la cuarta mejor recomendación de todo el Ibex 35, según se constata en La Liga Ibex (la combinada de elEconomista.es que se construye con las medias de las recomendaciones de Bloomberg y FactSet), en la que ha escalado seis puestos en el último mes.
Frente a los retrocesos que acumula el sector europeo, Merlin registra un avance del 5,1% y se sitúa como la segunda firma más alcista de la industria continental en lo que va del año, solo superada por Hemnet, con un ascenso del 8,8%.
Desde JP Morgan exponen su preferencia por el mercado de inmuebles residenciales más que por el de comerciales, pero dentro de este último enmarcan a Merlin como una de sus excepciones y refuerzan su tesis de inversión en la compañía por "su exposición a centros de datos, al residencial y al industrial". "Calificamos el valor como comprar, ya que vemos margen para mayor rentabilidad en los centros de datos impulsados por una demanda significativa. En general, creemos que Merlin cuenta con un sólido historial, exposición a activos con vientos de cola estructurales y unas sólidas métricas de balance", agregan.
Con todas las valoraciones, el precio objetivo medio para los títulos de Merlin escala hasta los 13,55 euros que le deja un potencial de retorno en 2025 del 28%. Este precio supone ver además a Merlin cotizando en niveles históricos. Ya hay hasta tres analistas que incluso ven a la inmobiliaria por encima de los 14 euros.
Resultados anuales
En España, el próximo 23 de enero, Bankinter inaugurará la temporada de resultados anuales, pero los de Merlin se harán de rogar. La socimi dará a conocer sus cuentas correspondientes al ejercicio de 2024 el próximo 27 de febrero.
En ellos, los analistas esperan que la empresa anuncie un beneficio bruto de 378 millones de euros, un 5% más que en 2023. Este sería el resultado más elevado desde 2019, cuando marcó récord de ebitda de 385,6 millones. Para el conjunto de 2025, estas ganancias volverían a ser históricas, pues los expertos prevén un ebitda de casi 417 millones de euros.