Los perfiles defensivos tratan de recuperarse. Los inversores más conservadores -aquellos que dan más peso en sus carteras a la renta fija frente a la variable- se anotan en 2024 una rentabilidad del 2,54%. Los dos últimos meses han sido favorables para estos perfiles: a cierre de abril, sólo ganaban un 1%, dato que ahora más que duplican. Los meses de mayo y junio, y lo que llevamos de julio, han sido positivos para la renta fija, y eso se ha dejado notar en estas carteras. Esos datos de rentabilidad de los fondos corresponden a la categoría de mixtos cautos de Morningstar, que incluye a cerca de un centenar de vehículos en euros.
No puede olvidarse que estos perfiles llevan años soportando unas pérdidas para las que en absoluto estaban preparados. Son, por definición, los inversores que más rechazan el riesgo, de ahí que se vayan fundamentalmente hacia la renta fija. Pero en los últimos tiempos la hiperrápida subida de tipos por parte de los bancos centrales lastró de forma inédita sus carteras, al provocar un brutal ajuste en el precio de los bonos (también de la bolsa). El conservador que invirtió a finales de 2021 todavía pierde dinero (se deja un 0,15%, según Morningstar).
Pese a que todavía existe incertidumbre acerca de las próximas bajadas de tipos (que beneficiarán a los inversores en bonos), existe una mayor visibilidad sobre ellas que hace unos meses. El mercado espera actualmente dos recortes en Europa de aquí a final de año, una en septiembre y otra en diciembre, por 25 puntos básicos cada una, según recoge Bloomberg. Se sumarían a la que el Banco Central Europeo (BCE) ya llevó a cabo el pasado 6 de junio, cuando la institución recortó el precio del dinero por primera vez en ocho años. Pero lo que suceda está todavía abierto: Christine Lagarde, presidenta de la institución, fue tajante al afirmar que esa bajada de junio no implicaba más recortes. En EEUU también se prevén dos, una en septiembre y otra entre noviembre y diciembre. El moderado aumento de la inflación publicado este jueves en el país allana el camino para que así sea.
"Nuestras perspectivas en renta fija son bastante optimistas: no vemos indicios de una desaceleración macroeconómica importante y esperamos que el crecimiento se sitúe este año y el próximo en su nivel tendencial o ligeramente por debajo", señala Antonella Manganelli, consejera delegada de Payden & Rygel para Europa. Por su parte, Audrey Beadle, especialista en inversiones de renta fija de Federated Hermes Limited, señala que el resultado de las elecciones en Francia (con la sorprendente victoria de la izquierda) "han evitado el peor escenario posible de una mayoría de extrema derecha que ponga sobre la mesa políticas de gasto más costosas"; pero, al mismo tiempo, al no haber todavía ninguna coalición a la vista "es probable que entremos en un periodo prolongado de inestabilidad política". En la última semana han predominado en Europa las compras de deuda pública, esto es, las subidas de precio.
La foto que ofrece Bloomberg de las principales categorías de deuda a nivel mundial refleja ese mejor comportamiento de la deuda. Ya son 10 las categorías que están en positivo por precio en 2024 (mientras que a 30 de junio eran solo 5). El high yield, la deuda emergente y la de China llevan todo el año haciéndolo bien, pero recientemente se han sumado la deuda corporativa (que ya sube más de un 0,50%) y la deuda agregada de Estados Unidos, entre otras.