Morningstar dedicó cinco galardones a reconocer la trayectoria de los mejores planes de pensiones. Caja Ingenieros recibió el premio al Mejor Plan de Pensiones Mixto; Arquia, al mejor Plan de Pensiones de Renta Fija Euro; Renta 4, al mejor Plan de Pensiones de Renta Variable Europa /Eurozona; DWS, al Mejor Plan de Pensiones de Renta Variable Global; y Bankinter, al mejor Plan de Pensiones de Renta Variable España.
La ISR, muy presente en Caja Ingenieros
La inversión socialmente responsable cada vez adquiere mayor protagonismo, también en la gestión de activos. Y el mejor plan de pensiones mixto para Morningstar, Caja Ingenieros Climate Sustain. ISR, integra estos criterios en la construcción de su cartera. Se trata de un plan que aboga por la gestión activa de calidad, y se focaliza, también, en la preservación de capital. Para lo primero invierte la mitad de su cartera en renta variable, que el año pasado aportó el grueso de rentabilidad (subió un 16,58%) y para lo segundo dedica la otra mitad a la renta fija.
"El fondo trata de seleccionar las compañías de mayor calidad del mundo expuestas a las principales tendencias de crecimiento, pero adicionalmente incorporamos estrictos criterios de Inversión Socialmente Responsable, lo que, a nuestro entender, proporciona un filtro adicional de calidad en nuestras inversiones", explican en la gestora. En la parte que invierte en deuda, "el posicionamiento defensivo a través de emisores de elevada calidad y duración moderada no nos permitió aprovechar la contracción de diferenciales en los tramos más largos de la curva, si bien dotó de mayor robustez a la cartera".
Para este año mantendrá su estrategia en ambos activos -en renta fija implica ir a los segmentos de más calidad, con sesgo hacia la corporativa y con un perfil atractivo entre duraciones y TIRes esperadas-. "Estamos convencidos que la estrategia está bien posicionada para seguir ofreciendo retornos atractivos ajustados por riesgo en un entorno de bajos tipos, desaceleración económica global e incertidumbre generada por el coronavirus y otros riesgos geopolíticos", dicen.
Arquia defiende la gestión activa en deuda
Durante dos años seguidos, Arquiplan Inversión defiende el título de mejor plan de pensiones de renta fija euro. El año pasado, a pesar de la baja expectativa de rentabilidad que se manejaba para la renta fija, este producto ofreció un retorno del 8,44% a sus partícipes frente al 2% que rindieron de media los más de 100 planes de pensiones de deuda domiciliados en España. Se trata de un vehículo muy flexible, que puede invertir en otros fondos (incluidos los de gestión alternativa), en deuda pública y privada, y además carece de restricciones de duración, calificación crediticia o exposición a divisas.
Pero, quizás, lo más importante es que no llevan una gestión pasiva del fondo, "no nos limitamos a comprar bonos y llevarlos a vencimiento", explican. "Todo lo contrario, somos muy activos a la hora de gestionar la duración, movimientos de la curva y selección del crédito". Otra fuente para generar alfa, detallan, consiste en ser muy activos en el mercado primario: "Cada día monitorizamos el mercado de nuevas emisiones de deuda y generalmente solemos identificar buenas oportunidades, ya que los emisores suelen emitir con descuento para poder acceder a mercado. En muchas ocasiones tomamos posiciones de forma táctica y vendemos a los pocos días hasta que se ajusta el precio de las nuevas emisiones con las ya existentes", detallan.
De cara a 2020 creen que la flexibilidad del fondo seguirá siendo clave y el principal motor de rentabilidad, aunque reconocen que "el escaso margen de compresión de rentabilidades claramente va a minorar nuestra capacidad de obtener de nuevo rentabilidades tan elevadas".
Renta 4 mezcla calidad y 'value'en su plan
El nombre de Renta 4 es otro de los clásicos en las últimas ediciones de los premios Morningstar, a pesar de que el año pasado no se alzó con ningún premio. En esta ocasión, Renta 4 Acciones volvió a conseguir el título de mejor plan de pensiones de renta variable Europa/Eurozona, después de despedir el año pasado con una rentabilidad del 27% -seis puntos más de lo que obtuvieron, de media, los más de 170 planes de pensiones de renta variable domiciliados en España-.
Pero su buen hacer viene de atrás: a tres años logra un 2,97% anualizado; a cinco años, un 3,45%; y a diez, un 4,91%.
"La alta rentabilidad a lo largo de los años viene determinada por su filosofía de inversión en la que damos cabida a dos tipos de gestión: inversión en compañías de calidad a precios razonables e inversión en compañías baratas (quality y value)", explican en la gestora de Renta 4. El año pasado, en concreto, la parte de calidad de la cartera fue la que más les benefició: "Las compañías que más rentabilidad nos han aportado en 2019, son casi todas de elevada calidad y no por ello más baratas (ASML, ABInbev, Lanxess, Airbus, Healthineers, Rentokil, Roche, Kering, Adidas, EssilorLuxottica o Atlas Copco)", apuntan. Actualmente, y a diferencia de otros productos, destaca la nula exposición del fondo al sector financiero y al sector de las telecomuncaciones "a pesar de sus valoraciones", y al sector eléctrico. La cartera se encuentra invertida "aproximadamente" en empresas del sector salud (20%), empresas del sector consumo (20%), del sector industrial (20%), sector de materiales (20%) y un 10% en el sector tecnológico europeo.
Deutsche Bank, consistencia a largo plazo
Deutsche Bank RV Global, mejor plan de pensiones de renta variable global para Morningstar, cerró el año pasado con una rentabilidad del 26,81%, frente al 20,8% que lograron, de media, todos los productos de pensiones de renta variable. Se trata de un plan de pensiones creado por Deutsche Zurich Pensiones a petición de Deutsche Bank que está gestionado por DWS. Invierte el grueso de su cartera en bolsa, pero actualmente destina un porcentaje superior al 10% a la renta fija. "Buscamos una elevada revalorización de nuestras inversiones con un margen de seguridad", explican en la gestora. Por ello, continúan, gestionan la cartera con una baja rotación: "No acometemos giros repentinos en los principales valores".
Entre ellos se encuentran Alphabet (la mayor posición del fondo), JP Morgan, Visa, PNC Financial Services o Apple, según los últimos datos disponibles, a cierre de diciembre. "El año pasado fue un año muy positivo para la renta variable y para el fondo, que históricamente debe su buen comportamiento a una estrategia de cuidadosa selección de valores", señalan. Durante el ejercicio, "contribuyeron especialmente las posiciones en valores financieros, industriales y del sector salud. La selección de valores norteamericanos y asiáticos también contribuyó de forma muy positiva. ¿Qué estrategias resultaron más satisfactorias? Mantener el peso en valores norteamericanos y especialmente en compañías tecnológicas".
A largo plazo su evolución también ha sido positiva: un 6,11% anualizado a tres años, un 5,3% a cinco años, y un 8% a diez años según datos de Morningstar.
Bankinter ve atractivo en España
En 2018, Morningstar no premió a ningún plan de pensiones de renta variable España. En 2019, en cambio, sí que hubo un producto que, en su opinión, merece reconocimiento por su trayectoria a largo plazo, y no solo el pasado ejercicio. Se trata de Bankinter Variable España, que cerró el año con una rentabilidad del 12,56% frente al 11,82% que logró el Ibex 35 (cifra que se eleva hasta el 16,57% si se incluyen los dividendos).
No es la primera vez que Morningstar alaba el buen hacer en pensiones de la gestora que dirige en España Miguel Artola: en 2016 este producto también se alzó con el mismo galardón. Pero el año pasado, pese a las rentabilidades que finalmente dejó el mercado, no fue fácil de gestionar. "Fue un año difícil para la bolsa española frente a la europea", señalan desde la gestora, "por el lastre del sector financiero, que es el sector de mayor peso".
La clave para que el rendimiento de este plan de pensiones destacase se encuentra en la infraponderación en bancos y la sobreponderación en utilities, que, incluso en 2020, han aguantado mejor que el resto las fuertes caídas de las bolsas por el avance del coronavirus y su potencial impacto en la economía. "Especialmente destacaríamos las posiciones en Ferrovial (+57% en 2019), Acerinox (+23%), Iberdrola (+36%), Merlin (+23%) y Applus (+19%). También las infraponderaciones en Telefónica y Bankia ayudaron a la rentabilidad relativa", señalan. De cara a 2020, sin embargo, han incrementado el peso en financieras y, también, en utilities. "La bolsa española es atractiva por valoración frente las europeas, especialmente cuando se consolide la mejora de la economía", estiman.