Materias primas: Nubes tormentosas sobre la cotización del petróleo

El organismo ocupado de la regulación del trading con commodities, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en un esfuerzo por reducir el factor especulativo en estos mercados que a su juicio distorsiona la participación justa, abierta y eficaz del funcionamiento de los mercados de futuros llevará a cabo una serie de audiencias durante los meses de julio y agosto.

La primera audiencia se centrará en si los límites federales para evitar la especulación deben ser establecidos por la CFTC para todas las materias primas en cantidad finita, en particular la energía, el petróleo crudo, el petróleo para calefacción, gas natural, gasolina y otros productos energéticos. Esto incluirá un cuidadoso examen de la conveniencia de excepciones a estos límites para los distintos tipos de participantes en el mercado

Según el presidente del organismo Gary Gensler la CFTC debería imponer los límites a la negociación que sean necesarias para eliminar, disminuir o evitar cargas innecesarias sobre el comercio interestatal que generen una especulación excesiva. La CFTC actualmente establece y garantiza el cumplimiento de límites de posición con respecto a determinados productos agrícolas. Pero no para los mercados de la energía.

Según una circular emitida ayer por este organismo, este enfoque regulador diferente en lo que respecta a los límites de la posición de la agricultura y otros productos básicos entregados físicamente merece atenta revisión. Será por lo tanto misión de la Comisión la búsqueda de puntos de vista sobre la aplicación de límites de posición coherente para todos los mercados y participantes.

Si bien la Commodity Exchange Act establece excepciones a los límites como “la buena fe de las operaciones de cobertura”, la CFTC está examinando la manera en que esta excepción esta siendo aplicada. Recientemente, la Comisión concluyó un periodo de comentarios sobre si la exención de cobertura de buena fe, deben seguir aplicándose a las personas que utilizan los mercados de futuros para cubrir exclusivamente los riesgos financieros en lugar de los riesgos derivados de la utilización real de una mercancía.

Este es sin duda un factor fundamental en la cotización de las principales commodities de energía especialmente el petróleo y debe ser tenido muy en cuenta por los operadores por lo que habrá que estar muy atentos a como se van desarrollando los acontecimientos en este sentido. Por el momento la incertidumbre castiga la cotización.

Francisco López Ollé

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