Sabadell se lanza a por británico TSB, financiará compra con acciones

LONDRES/MADRID (Reuters) - El español Banco Sabadell ha lanzado una oferta preliminar por su competidor TSB que supone una prima sobre la cotización de la entidad británica y que el banco español financiará en parte, según una fuente, con una ampliación de capital.

La oferta valora la entidad, participada por Lloyd's en un 50 por ciento, en 2.600 millones de dólares.

Los 340 peniques ofrecidos en efectivo por cada acción de TSB suponen una prima cuantiosa sobre el precio al que salió a bolsa TSB en junio del año pasado, que valoraba el negocio en 280 peniques por acción.

TSB, el séptimo banco británico, dijo que recomendaría la oferta a sus accionistas.

Sobre el precio de cierre el miércoles en el mercado británico, la oferta de SABADELL (SAB.MC)supone una prima del 29 por ciento, lo que era acogido con una penalización en torno al 9 por ciento en la cotización de Sabadell.

"La prima ofrecida es excesiva y si quieren que el impacto en capital sea neutro no les va a quedar más remedio que hacer una ampliación de capital por al menos 1.500 millones de euros", dijo un analista del sector que no quiso ser identificado.

TSB había señalado en un hecho relevante que la entidad catalana esperaba que la operación no tuviera prácticamente ningún impacto en su capital y en resultados a corto plazo y de hecho contribuyera a mejorar el beneficio a medio plazo.

IMPACTO EN CAPITAL

En un momento en el que las entidades en Europa están siendo sometidos a una vigilancia muy estrecha en términos de solvencia por el nuevo supervisor bancario de la eurozona, que es desde el pasado 4 de noviembre el Banco Central Europeo, los analistas también atribuían parte de la caída en bolsa al impacto que podría tener esta eventual compra en el capital de Sabadell.

A cierre de 2014, la entidad catalana cerró con un ratio de capital de Basilea III 'fully loaded' del 11,5 por ciento.

Según cálculos de analistas, esto supondría que a Sabadell le sobrarían unos 1.200 millones de euros para quedarse en el 10 por ciento del capital que demanda el mercado a las entidades, lo que supone algo más de la mitad de los aproximadamente 2.400 millones de euros en los que se valora la oferta. El resto tendría que venir de una ampliación, indicaron.

De hecho, una fuente conocedora de la oferta dijo a Reuters que la operación se financiaría "en parte con una ampliación y en parte con el exceso de capital que posee el banco".

En Banco Sabadell no quisieron hacer comentarios.

ESTRATEGIA DE CRECIMIENTO DE SABADELL

El banco catalán quiere crecer fuera de España donde sólo tiene presencia en Estados Unidos y marginalmente en México, en un momento en el que mercado británico es visto como un salto natural para las entidades españolas.

"Sabadell cree que la actual dinámica de la industria bancaria y el entorno macroeconómico hacen de Reino Unido un mercado atractivo para futuras inversiones", dijo el grupo en un comunicado.

En España, la entidad todavía está sufriendo la presión en su rentabilidad de los efectos de la contracción del crédito en el mercado doméstico y está buscando palancas de crecimiento en el exterior que le permitan avanzar en su plan estratégico con el que prevé ganar 1.000 millones de euros en 2016.

A cierre de 2014, Sabadell cerró 2014 con un retorno sobre fondos propios excluyendo fondos de comercio (ROTE) del 4,14 por ciento, pero su plan contempla elevar este ratio al 12 por ciento en 2016.

Para TSB, la oferta de Sabadell podría apoyar la estrategia de crecimiento en banca minorista y acelerar la expansión de la presencia de TSB en pequeñas y medianas empresas.

Citigroup y Rothschild son los asesores financieros de TSB y Goldman Sachs el de Sabadell.