En algún momento durante los próximos años, la impresión de dinero y la inflación acabarán por pasar factura a la mayor economía del mundo, donde la Reserva Federal ha engordado su hoja de cuentas con más de 4 billones de dólares en activos, según un nuevo análisis del analista Dick Bove .
La nota de color dentro de este pésimo escenario es que esto no debería ocurrir por lo menos hasta dentro de cuatro años, según indicó la CNCB en su web al conseguir una copida del documento. Bove apunta además que la rentabilidad de los bonos del Tesoro de EEUU a 10 años podría tocar el 7 por ciento, algo que provocaría grandes estragos dentro del mercado de renta fija.
"Con el fin de desarrollar modelos de ingresos para las empresas bancarias debemos tener una visión del mundo en relación con la oferta de dinero. la economía, la inflación y las tasas de interés", dijo Bove, vicepresidente de investigación de valores de Rafferty Capital Markets , en una nota a sus clientes . "El punto de vista que estoy usando ... implica una economía de rápido crecimiento , el aumento de la inflación, tipos de interés mucho más altas, y una nueva recesión en 2018".
La variable que Bove utiliza en su análisis es el flujo de dinero, conocida por la Reserva Federal bajo los símbolos M1 y M2 . La primera es principalmente una medida de los activos que se pueden convertir rápidamente en efectivo, tales como los depósitos, el propio efectivo y las cuentas de divisas y cheques.
Por el contrario, el M2 incluye lo que se conoce como "depósitos a plazo", tales como los mercados de dinero y los depósitos de ahorro que no se pueden convertir rápidamente. Según las últimas proyecciones de la Fed, el M1 está aumentando a un ritmo anualizado de 8,9 por ciento mientras que el M2 está creciendo a un ritmo del 5,4 por ciento.
En términos generales, el M2 y la tasa de crecimiento económico debe ser aproximadamente la misma. Esta relación se ha mantenido a lo largo de la historia, pero se ha visto truncada en la última década más o menos, con una economía creciendo por detrás de la base monetaria. Las inyecciones de liquidez de la Reserva Federal a través de su compra de bonos han aumentado la oferta de dinero, pero no la velocidad del dinero que fluye a través de la economía.
Bove espera que la relación se normalice en los próximos años , con la economía creciendo más rápido. El crecimiento nominal del PIB alcanzará su punto máximo alrededor de 9 por ciento en 2016 , según el análisis.
"Mi opinión es que el PIB nominal está a punto de ponerse al día", dijo . "Esto significa una economía más fuerte y un aumento de la inflación y los tipos de interés", señala. "Para los bancos, esto sería el nirvana. Esto significa más préstamos a tasas más altas y mayores márgenes. Esto impulsará los beneficios de los bancos y los precios de las acciones bancarias". Aún así, el incremento en la rentabilidad de los bonos se disparará a partir de 2016 hasta el 7 por ciento, según sus estimaciones algo que hará mella en el PIB, sumiendo a la economía de EEUU de nuevo en una recesión.
