Madrid 
El Fondo de Reserva español, comúnmente conocido como la hucha de pensiones obtuvo la segunda rentabilidad más baja del conjunto de países de la OCDE, solo superando a Polonia. Así lo desprenden los datos del informe Pension Markets in Focus 2024 publicado por la organización internacional en el mes de diciembre. Una conclusión que entonces pasó desapercibida y que se complementa con otras cuestiones mencionadas en el documento como que la hucha de pensiones española es la más pequeña tanto en términos brutos -en dólares- como en relación con el PIB.
A cierre de 2023 -últimos datos disponibles- el Fondo de Reserva español representaba solo el 0,4% del PIB, con 5.672 millones de euros -una cifra que según el Ministerio de Seguridad Social se situará en los 14.000 millones a finales de 2025-. En cuanto a la rentabilidad, el documento emitido por la ODCE muestra que en los últimos 10 años, el Fondo de Reserva español obtuvo un rendimiento medio negativo de -1,1%, de nuevo solo semejante en deterioro al propio de Polonia (con un -1,2%).
En concreto, de media en los últimos cinco años el fondo polaco sigue siendo peor (un -4,6% del país polaco y un 4,% de España), pero la situación cambia si se echa la vista atrás. La rentabilidad de la hucha de las pensiones polaca es mejor si se tiene en cuenta un horizonte temporal de 15 años (0,1% frente a un 0,2%), y esta cifra se incrementa todavía más si se mira la media de los últimos 20 años, cuando Polonia estaba hasta 0,9 puntos porcentuales por encima -1,2% de la polaca y 0,3% de la española.
Según explica la OCDE en su informe, la razón por la que otros países como Japón o Suecia han obtenido cifras más positivas es porque tienen una cartera más diversificada que otros. "Los fondos de reserva de las pensiones públicas en España y Estados Unidos que sólo poseen deuda pública" detalla el documento.
Cambios en el criterio de inversión
El Gobierno aprobó el pasado mes de febrero un Real Decreto en el que desarrollaba la regulación del Fondo de Reserva de la Seguridad Social en el que se clarificaba en qué valores se podrían invertir para incrementar la rentabilidad de la hucha de las pensiones.
Concretamente, la normativa señalaba que se podría invertir en títulos emitidos por personas jurídicas públicas nacionales y extranjeras, "de calidad crediticia elevada con un significativo grado de liquidez". Además, el Fondo podrá realizar inversiones también en otros valores de "calidad crediticia elevada" emitidas por entidades públicas. La inversión asimismo tendrá que se aprobada por el Consejo de Ministros y propuesta por las carteras de Inclusión, Seguridad Social y Migraciones -que hoy en día lidera Elma Saiz-, Economía, Comercio y Empresa -cuyo líder es Carlos Cuerpo-, o Hacienda -cuya ministra es María Jesús Montero-.
Cabe destacar que las medidas que estipula el Real Decreto no tienen efecto en los datos comentados anteriormente, ya que esta normativa se aprobó este pasado mes de febrero y los datos analizados corresponden al año 2023, por lo que habrá que esperar para ver los efectos que tiene la norma.
A pesar de ello, fuentes de la Comisión de Supervisión del Fondo de Reserva aseguran a elEconomista.es que, por el momento, se sigue optando únicamente por bonos, es decir, la política de inversión no ha cambiado.