Barcelona
La principal razón por la que la familia Serra pretende excluir de bolsa al Grupo Catalana Occidente es que considera que a la compañía le irá mejor fuera de unos mercados que, a su juicio, la infravaloran. A través de Inoc SA, la firma tiene el 62% del grupo asegurador, y en el último año ha logrado incrementar tanto las ganancias que se llevaba a la patrimonial como los dividendos que posteriormente se repartían las distintas ramas de la saga catalana. En paralelo, la firma que preside José María Serra Farré articulaba la opa sobre la cotizada.
Según los estados financieros de Inoc SA, en 2024 la firma percibió unos ingresos de 74,2 millones de euros de sus participadas; principalmente la aseguradora Occident, pero también por su porción en el capital de la estación de esquí Baqueira Beret. La cifra es un 8,3% superior a la del pasado ejercicio.
Al no tener actividad más allá de canalizar el dinero que sale de las ganancias de Catalana Occidente hasta las distintas ramas de la familia, la mayor parte de lo ingresado se transforma en beneficios, que alcanzaron los 73,4 millones frente a los 67,7 millones del periodo comparable. Y de las ganancias, al dividendo: la remuneración a los accionistas superó los 67 millones de euros. Los beneficiarios son las distintas ramas de la familia Serra: los Serra Calderón -los descendientes del presidente, José María Serra Farré-, los Enrich Serra y los Halpern Serra. Todos tienen dos consejeros en la patrimonial.
No obstante, en el capital de la organización están también algunos de los socios históricos de la saga catalana en la constitución de Catalana Occidente. Ahí aparece Javier Juncadella, vicepresidente de Inoc SA; Fernando Villavecchía, descendiente de la familia De Delás, fundadores de La Catalana; y Alberto Thiebaut, socio de la firma.
En 2024, la alianza de familias afrontó eso sí la salida de Jordi Mora Magriñá, expresidente de Morabanc. El dirigente, que también fue consejero de Catalana Occidente en el pasado, presentó su dimisión en junio y la firma acordó un pago de 15 millones a repartir entre el pasado ejercicio y el próximo 19 de junio.
Los Serra articulan la opa de Catalana Occidente
En previsión de la mejora de los resultados, la familia Serra anunció en marzo el lanzamiento de una opa sobre Catalana Occidente para adquirir el 38% que no controla. La aseguradora registró en 2024 unas ganancias de 688,7 millones de euros, el 11,9% más que en 2023. Además, la facturación de la empresa alcanzó los 5.997,7 millones de euros, lo que representa un incremento del 3,5% respecto al 2023.
La operación está valorada en 2.277 millones de euros, pues se presentó a un precio de 50 euros por acción. Y con la tesorería actual, Inoc SA es evidente que no tiene fondos para acometerla: las reservas de la patrimonial eran en diciembre de 399 millones de euros y la financiación bancaria se limitaba a una línea de crédito de 15 millones de euros con Bankinter.
De este modo, la familia Serra llegó a un acuerdo con CaixaBank para disponer del 100% de la financiación. La entidad con sede en Valencia sindicó posteriormente el montante de capital junto con Banco Santander, BBVA, Bankinter y BNP Paribas. Bank of America y KPMG realizarán una valoración independiente de la operación.
La opa se encuentra ahora mismo sobre la mesa de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) que ha admitido a trámite la compra, algo que no implica que autorice la operación -algo que debería hacer-. El regulador tendría teóricamente 20 días a partir de recibir la solicitud, pero el tiempo se extiende cada vez que se realiza una petición adicional de información.
Grupo Catalana Occidente cotiza en bolsa desde 1997 y es la aseguradora española más veterana del mercado de capitales.