Del goldilocks al flash crash: una explicación al desplome de las bolsas mundiales

6/02/2018 - 10:33 Actualizado: 12:24 - 6/02/18
  • Los motivos pasan por un temor a que suba la inflación más de lo previsto
  • Obligaría a la Reserva Federal a acelerar las subidas de tipos previstos
  • También hay factores como altas valoraciones y aumento de volatilidad
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La renta variable ha pasado de un escenario idílico (goldilocks) con un crecimiento sostenido de la economía con baja inflación que permitió a la mayoría de bolsas mundiales alcanzar máximos históricos a registrar una fuerte corrección que se vio culminada con un sonoro batacazo de Wall Street ayer y arrastra al resto de mercados. ¿Qué ha pasado? Como ocurre con los accidentes aéreos, los expertos aluden a una conjunción de factores que explican el desplome. l El Ibex 35 modera el batacazo inicial tras el desplome en Wall Street y Asia: la caída aún ronda el 2%

El sentimiento del mercado ha pasado de un enero con el mejor arranque bursátil desde 1999 a abrir febrero con una auténtica escabechina. El escenario goldilocks, que describían los analistas para las bolsas con la economía creciendo de manera sincronizada en el equilibrio perfecto de estabilidad y creación de empleo, ha tornado a un temor a que la inflación regrese con demasiada fuerza que obligue a los bancos centrales a endurecer antes de lo previsto su política monetaria.

"La gente se ha despertado sorprendida: enero fue un mes muy bueno y de repente llega a febrero y todo cambia", señala Kerry Craig, estratega de mercados globales de JP Morgan Asset Management, a Bloomberg. "Tuve un aluvión de correos electrónicos de clientes" preguntándome "¿Qué ha pasado?".

Los expertos apuntan a una confluencia de factores, desde las preocupaciones sobre el camino de los aumentos en las tasas de interés de la Reserva Federal hasta las altas valoraciones del mercado y grandes posiciones contra la volatilidad del mercado que ha desencadenado una espiral bajista.

Cambio de ciclo en los bonos

El rendimiento de los bonos del Tesoro no subió como se esperaba cuando la Reserva Federal inició el repliegue monetario en 2015. La excusa era que la inflación estaba ausente y había un escenario goldilocks, crecimiento sostenido sin presión de precios, por lo que la curva a largo de los tipos podía mantenerse a la baja. La situación provocaba barra libre para la subida de la renta variable. Cuando los grandes inversores han comenzado a deshacer posiciones en la deuda soberana el mes pasado, los tipos del bono estadounidense a diez años han batido con fuerza los 2,6% y a apuntar al 3%. Algo que preocupa a los expertos por sus consecuencias en la renta variable.

El aumento de rentabilidad implica salida de dinero de la renta variable a la fija y un castigo a las empresas más endeudadas por la subida real de los tipos de interés. Detrás de la subida de los intereses está si la Reserva Federal tendrá que pisar el acelerador en los tipos ante una expectativa de inflación superior a la prevista tras el último dato de alza de salarios en EEUU. A ello se une la reforma fiscal de Trump y el cambio de guardia en la Fed que todavía aumenta más las dudas sobre la política monetaria.

El fuerte arranque del año en las bolsas estadounidenses ha hecho que el mercado estuviera sobrecomprado, según los estrategas de Citigroup. Los indicadores de la entidad señalaban se situaban en máximos y anunciaban una corrección del 20%. Para Bank of America Merrill Lynch ha entrado en poco tiempo demasiado dinero en el mercado. Sus sistemas Bull & Bear anunciaron señales de fuerte venta el pasado 30 de enero por este motivo.

Volatilidad y exceso de valoraciones

La volatilidad y el desarrollo de operativa alrededor de ella ha sido otra de las claves para entender el cataclismo de año. Muchas posiciones del mercado están abiertas en rangos muy estrechos para limitar la volatilidad ante la estabilidad de los mercados en el último año. El pasado viernes repuntó un 61% acumulando una subida del 100% desde que comenzó el año. Muchos gestores retiraron dinero para limitar riesgos, según explican desde JP Morgan.

Otra circunstancia que estaba ya advertida por los expertos era el exceso de valoración de los activos de renta variable. Es la más alta desde hace 30 años y la tercera más elevada después del estallido de la burbuja de puntocom y los años previos a la Gran Depresión de 1929. El que fuera presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, ya señaló estos datos para afirmar que había una burbuja en la renta variable.

Otros expertos achacaron la precipitada caída en EEUU a las órdenes de venta automáticas programadas si los índices o valores llegaban a caer hasta situarse en ciertas cifras (stop loss). La caída de 1.600 puntos en el Dow Jones se debe más a los "algoritmos y al comercio cuantitativo de alta frecuencia" que a ventas masivas de operadores humanos, según Jon Ulin de Wealth Management.

Otra de las razones pasa por una recogida de beneficios. "Consideramos que las caídas de los últimos días se deben más bien a tomas de beneficios tras un inicio de año que como ya veníamos comentado estaba siendo excesivamente rápido en las subidas, y que especialmente en el caso de EEUU a lo largo del año, lo que había llevado las valoraciones a niveles exigentes", indican los analistas de Renta 4.


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Comentarios 17

#1
06-02-2018 / 11:42
fernando
Puntuación 70

Después de los optimistas consejos de los "expertos" a finales de año, los pardillos entraron en la Bolsa para sanear y dar beneficios a los gestores en su cuenta de resultados anual, ahora recogen la cosecha del pardillo

#2
06-02-2018 / 11:55
juan
Puntuación 29

La mayor caída desde 2011

#3
06-02-2018 / 12:06
Rica
Puntuación 28

Ha paso lo de siempre que todo lo que sube mucho baja mucho también, y ya lleva muchos años subiendo.

#4
06-02-2018 / 12:13
PEPE
Puntuación 128

Pues el IBEX no ha subido una mierda, pero cuando toca bajar no tiene ningun problema en igualar a los demas!

#5
06-02-2018 / 12:18
visionario por horas
Puntuación 22

La guerra comercial ha empezado, guerra fiscal con europa, guerra de divisas con el euro, guerra de inversiones, la guerra total EEUU-3, Europa-0

#6
06-02-2018 / 12:18
visionario
Puntuación 3

La guerra comercial ha empezado, guerra fiscal con europa, guerra de divisas con el euro, guerra de inversiones, la guerra total EEUU-3, Europa-0. Invierte directamente en EEUU, ellos siempre ganan.

#7
06-02-2018 / 13:00
halcon negro
Puntuación 29

Y vendrá el sabio economista de turno diciendo que es una saludable bajada.....

#8
06-02-2018 / 13:06
sevillo
Puntuación 14

pues esperaros a que se corrija el inmobiliario... porque todo va ligado

#9
06-02-2018 / 13:33
M.Rajuá
Puntuación 0

Pero si solo es cuestión de tiempo..puede el dinero estar acumulado entre 2000 personas en el mundo? Un día cuajara la la apocalipsis y todo cambiará.

#10
06-02-2018 / 13:51
Galdi
Puntuación 42

Parecéis nuevos. Hay una máxima en Bolsa que dice que cuanto todos hablan de comprar hay que vender y cuando todo el mundo dice de vender hay que comprar....os acordáis del dicho que le atribuyen a Rockefeller...compra en los entierros y vende en las bodas.

#11
06-02-2018 / 14:06
artesano
Puntuación 23

La posible subida de los tipos de interés tendrán su papel en esta historia, pero pienso qude algo influye la feria de las criptomonedas y el incremento descomunal de la ratio deuda global/pib global, además de otros factores. En definitiva, la explosión de una burbuja o desmadre en el casino financiero no se vé hasta que revienta, ni siquiera un segundo antes. Para colmo las decisiones las toman algoritmos que replican situaciones que pueden responder o no a la realidad actual, sino a otra equivalente anterior y en contextos parecidos. Un casino financiero desmadrado.

#12
06-02-2018 / 14:29
jupiter2
Puntuación 21

Cuando hablaban de que la bolsa puede subir un 20% en 2018 era para echarse a temblar, porque esto esta tan manipulado que siempre predicen lo contrario de lo que va a pasar, pero no porque no acierten, no, todo esta orquestado, recomiendan lo contrario para que la gente pique y ganar dinero los grandes especuladores mundiales que son los que manejan este cotarro. Lo que pasa es que ya les vamos conociendo y ya sabemos que cuando recomiendan comprar lo que hay que hacer es vender y viceversa.

#13
06-02-2018 / 15:30
largo plazo
Puntuación 18

a los que le han desplomado por pardillos son a los inversores de bitcoin que compraron en 15.000-20.000 dolares cuando salio uno diciendo que se chupaba el pene si en 2020 no llegaba al millon de dolsrws, a esos se les han desplumado hasta la hora.

yo sigo con mi 33% en liquidez y en empresas con caja neta, mas tranquilo que un ocho

#14
06-02-2018 / 16:05
Bitcoiner
Puntuación -2

Lo mismo esos pardillos compraron los bitcoins a 80$-200$, y al que se le queda carita de Ernesto Neyra es a ti con tu 33% de liquidez y tus empresas con caja neta.

#15
06-02-2018 / 16:30
Joaquin
Puntuación 15

Siempre tienen en este medio y en otros una justificación para todo lo que acontece, nunca para lo que va a suceder. Es como el que explica y justifica el resultado de una Quiniela un Lunes.

En fin, siempre habrá bobos que piensen en su estrategia bursátil basada en las recomedación que aqui se vierten.

#16
06-02-2018 / 19:07
OTI
Puntuación 2

las bolsas celebran san valentin temprano este año

#17
06-02-2018 / 22:42
x1
Puntuación -1

el lobo de wall street...para los españoles montados en la realidad que se comen..

pero..PARA LOS CREADORES DE RIQUEZA....

Ray Kroc......

la estupìdez humana no tiene limite....

la hamburguesa.....es lo mejor...giles..




laVanguardia

elEconomista.es
2018-05-25 13:31:22

¿Cómo podría prosperar la moción de Sánchez contra Rajoy?

Si fructifica, supone una sustitución automática del presidente del Gobierno.



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