Nuevo runrún de operaciones corporativas en el sector de infraestructuras de telecomunicaciones con fuertes visos de convertirse en realidad. En este caso, Telefónica UK y su socio británico Liberty Media esperan recibir ofertas por el 25% de la compañía Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited (CTIL), considerada la mayor empresa de torres de telecomunicaciones del Reino Unido con más de 14.200 macroemplazamientos en todo el país. En esta sociedad participan a partes iguales la referida joint venture hispano británica junto con el grupo Vodafone, propietario del 50% del capital de la torrera a través de su filial Vantage Towers. Al contrario que sus socios, el operador rojo no ha mostrado voluntad de vender la parte de sus activos en su poder, si bien no ha realizado declaraciones al respecto.
Según informa Reuters, tanto Telefónica como Liberty Media estarían dispuestos a escuchar a los potenciales interesados en unas infraestructuras que, desde hace meses, disfrutan de altas valoraciones en el mercado. Según informa la misma agencia, los dos socios han encargado el trabajo de prospección a JP Morgan Chase y Goldman Sachs, con el mandato de colocar la mitad de su participación combinada del 50% en CTIL.
Posible interés de USS
Por lo pronto, las miradas de los bancos de negocios apuntan a los grandes fondos de pensiones, entre ellos el mayor de Gran Bretaña, el Universities Superannuation Scheme (USS), "que ha iniciado los trabajos preliminares sobre una posible oferta", según señalan a la agencia fuentes familiarizadas con el proceso.
Por su parte, Telefónica, Liberty Global y USS declinaron hacer comentarios sobre esa operación, si bien el mercado admite que el grupo líder del móvil del Reino Unido pretende rentabilizar parte de sus inversiones en aquel país a través de desinversiones de activos que no interfieran en el negocio. De hecho, la teleco seguiría utilizando esas torres de telefonía móvil para sus servicios en régimen de alquiler y con contratos a muy largo plazo con los futuros dueños de CTIL.
Pese a que no existen decisiones en torno a la valoración de Cornerstone Telecommunications Infrastructure Limited, la empresa podría alcanzar un precio superior a 3.000 millones de euros, basándose en operaciones recientes en el sector y en las estimaciones de los analistas, que pidieron permanecer en el anonimato. Por lo tanto, el 25% de ese valor en CTIL rondaría los 750 millones de euros.
La desinversión de Telefónica y Liberty Media proyecta ciertos riesgos en materia de competencia, ya que el futuro comprador podría incurrir en posición de dominio de mercado en el supuesto de que adquiriera una participación superior al 25% puesto en el escaparate.
En operaciones recientes, como la adquisición por parte de Brookfield y Digital Bridge del 51% en la unidad de torres de telecomunicaciones de la alemana Deutsche Telekom, los compradores han pagado múltiplos de 27 veces el ebitda. En este caso, los beneficios ajustados antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones de CTIL se cifraron en 147 millones de euros en los seis meses que terminaron en septiembre de 2022, en un periodo en el que el grupo incorporó nuevos emplazamientos y arrendamientos.