Aunque la ampliada facilitación cuantitativa y cualitativa del BoJ ha aumentado las probabilidades de que se alcance el objetivo de la inflación del 2%, la posible subida del impuesto al consumo en 2015 y el sesgo de la política fiscal hacia las empresas en vez de los hogares va a complicar la consecución de un crecimiento más alto del PIB real.
Hemos rebajado nuestra previsión del PIB en 2015 materialmente pero apenas retocado nuestro pronóstico de la inflación.
El yen parece ir encaminado a situarse en 120 contra el dólar el año que viene. Eso y más facilitación del BoJ deberían apoyar al capital y los tipos largos, incluso si el crecimiento del PIB real resulta ser mediocre.
Por Don Hanna