Una de las sorpresas de la actualización de Country Insights que hemos publicado recientemente era el marcado deterioro de las puntuaciones de los países de la periferia de la Eurozona. La caída no es necesariamente indicativa de una falta general de progresos, sino que más bien está causada por la caída de la inflación hasta a cero o más abajo, lo que es especialmente notable en Portugal y España. Este no es un shock temporal como en 2009; los salarios también están cayendo; y la deflación es bastante dañina para la sostenibilidad de la deuda. Esa es la realidad de ajustar costes y competitividad en una unión monetaria. Si España consigue crecer en los próximos años y generar inflación de salarios que eleve los ingresos de las compañías y las rentas, sus puntuaciones en Country Insights podrían mejorar. Una deflación prolongada es un fracaso de la política monetaria (sobre la que España tiene poco control, al haber dejado las riendas en manos del BCE), un problema para la dinámica de la deuda y un riesgo significativo para más adelante.
Por David Nowakowski.
