Los recientes bajos rendimientos de los activos turcos, con un descenso de la lira hasta un mínimo histórico de 2,1948/USD el pasado 6 de enero, hacen que se plantee la siguiente pregunta: ¿cambiará finalmente de estrategia el Banco Central de Turquía a medida que la relevancia de los fundamentos sea cada vez mayor? Desde hace tiempo mantenemos que Turquía ocupa se encuentra mal posicionada con respecto a otros mercados emergentes en términos de déficit exterior, calidad de las finanzas y perspectiva de inflación, todo lo cual pone de relieve las limitaciones de las actuales políticas del Banco Central de Turquía. Todo indica que la volatilidad de la TRY provoca subidas del tipo de interés de los préstamos a un día, por lo que hemos previsto una subida de 50 puntos básicos en el primer trimestre y otra en el segundo trimestre. Los riesgos se inclinan hacia un mayor endurecimiento en el segundo semestre, en vista de la reducción de la flexibilización por parte de la Reserva Federal, aunque es probable que el Banco Central de Turquía no cumpla con las expectativas de unos mercados que estiman subidas por valor de aproximadamente 185 puntos básicos durante el próximo año.
Por Maya Senussi.
