Como era de esperar, el BCE no modificó ninguno de sus tipos ni alteró su orientación de futuro en su reunión política del 5 de diciembre. En la conferencia de prensa posterior, el presidente del BCE Mario Draghi confirmó nuestra opinión. El BCE está dispuesto a actuar pero no se da cuenta todavía de lo mala que es realmente la situación. Pese a los lúgubres pronósticos de la inflación por su propio personal (sólo el 1,3% en 2015, por ejemplo), no ve ningún motivo para acometer medidas más agresivas. La mejor esperanza para el BCE es una recuperación fuerte de EEUU y un ritmo adecuado del endurecimiento del Fed que empuje al dólar hacia arriba, ya que las propias medidas (convencionales) del BCE es improbable que tengan demasiado efecto. Creemos que el BCE recortará el tipo refi a principios de 2014, con más medidas agresivas sólo en respuesta a un euro más fuerte.
Por Christian Odendahl
