Ahora que las condiciones financieras fáciles de los últimos años han quedado atrás en su mayor parte, el crecimiento débil de los mercados emergentes y los crecientes problemas estructurales (alta inflación y exceso de inversión) se han vuelto más aparentes y refuerzan nuestra opinión cautelosa sobre los valores de los mercados emergentes frente a los desarrollados. En términos agregados, la valoración de los mercados emergentes empieza a resultar interesante pero creemos que los inversores probablemente encuentren que los mercados desarrollados sin contar EEUU son una proposición más atractiva en este momento. Pese a enfrentarse al panorama de unos índices más altos en EEUU, los políticos de Brasil, India y otros mercados emergentes parecen haberse vuelto complacientes de nuevo ante la decisión de la Fed de retrasar la retirada, aunque sigue haciendo falta más ajustes para corregir los desequilibrios internos y externos. La decisión de "no retirar" de la Fed podría incluso ser perjudicial para los mercados emergentes, ya que la incertidumbre está dañando el sentimiento de los inversores tal vez más que la retirada en sí.
Por Ibrahim Gassambe.
