Las expectativas de mercado para el Banco Central de Brasil (BCB) han sido volátiles aunque, tras los comentarios de finales de la semana pasada de su director, Alexandre Tombini, los mercados cuentan ya con una subida del tipo de 50 puntos esta semana. Además, la curva de inversión directa muestra un ciclo implícito de subidas con tres subidas consecutivas de 50 puntos en abril, mayo y julio, lo que concuerda con la magnitud de las subidas que habíamos esperado (aunque nuestro ciclo de subidas empezaría en mayo). Nuestro pronóstico de subidas del tipo en mayo se debe a una dinámica de la actividad todavía débil que pensábamos que convencería al gobierno de esperar un poco más antes de aumentar los tipos. De hecho, las ventas minoristas se contrajeron en febrero, lo que podría ser un problema ya que el consumo es la fuerza motora de la economía. Aun así, no descartamos la posibilidad de una subida en abril, especialmente dado el movimiento de las expectativas de mercado, que podría llevar al BCB a actuar. Ya sea en abril o mayo, el ciclo de subidas llega por fin y le damos la bienvenida.
Por Juan Lorenzo Maldonado.
