La ampliación del programa de compra de activos que habíamos previsto para julio o agosto fue pospuesta, pero actualmente parece que con toda seguridad tendrá lugar en los meses de septiembre u octubre. El PIB del segundo trimestre estuvo en línea con nuestras expectativas, aunque por debajo de las del mercado. Al igual que el mercado, parece que el Banco de Japón esperaba unos mejores resultados del consumo privado, de ahí la pausa en la flexibilización de la política monetaria. Asimismo, las actas de la reunión de los días 11 y 12 de julio y el comunicado de prensa de agosto mostraron una ligera mejora en la evaluación de las condiciones exteriores por parte de la junta directiva, la cual esperamos que cambie tras el fuerte deterioro de los datos de exportación en julio. Si los datos del índice PMI de agosto no se estabilizan, esperamos que la flexibilización se produzca en septiembre, de lo contrario lo haría en octubre. En cualquiera de los casos, esperamos que los bonos japoneses a más largo plazo sean parte importante.
Por Michael Manetta.
